投资要点：

    2011年前三季度：营收增长10.83％，净利润下降42.27％ 2011年1-9月，公司实现营业收入161.12亿元，同比增长10.83%；实现归属于母公司所有者的净利润3.11亿元，同比下降42.27%。实现EPS0.16元，略低于预期。

    公司第3季度实现营业收入49.98亿元，同比增加2.90%，环比增加6.18%；实现归属于母公司所有者的净利润1702.92万元，同比下降89.18%，环比下降83.63%。

    其他业务成本大幅上升影响公司业绩 2011 年1-9月，公司其他业务成本高达12.66亿元，比去年同期增加5.25亿元，增幅高达70.86％，从而影响了公司业绩。

    公司2011年1-9月份汽车产品销量增速高于行业整体水平

    2011 年1-9月，公司销售汽车23.83万辆，同比增长8.47%，远高于汽车行业整体3.62％的增速。其中：汽车销量较上年同期增长8.47%，其中轻卡销量较上年同期下降1.17%；皮卡销量较上年同期增长19.42%；SUV 及MPV 销量较上年同期增长29.51%；客车及客车底盘销量较上年同期增长19.60%。

    维持公司“买入”投资评级

    预计公司2011-2012 年的EPS 分别为0.24 元和0.32元，当前股价对应公司2011-2012 年动态市盈率分别为16倍和12倍，综合考虑公司东风康明斯的多元化及独立第三方战略将是驱动盈利增长的最关键因素， 公司轻卡业务在城市物流业的兴起中再拾增长动力， 以及公司新产品、 新项目增强了企业发展后劲，因此维持公司股票“买入”的投资评级。