我们的点评如下：

    第一，继宝钢出厂价平盘开出后，公司此次价格政策基调维稳在预期之内 在宝钢出厂价平盘开出后，公司今日以维稳的基调出台5月价格政策基本在预期之内，其中热轧大类产品小幅上调：一是近期国内市场热轧价格上涨较为明显，且对后期季节性需求恢复带来的钢价继续缓慢上涨存有预期；另一方面则是受制于仍较重的成本压力。

    另外，由于近期国内市场无取向硅钢价格持续疲软，与宝钢一样，公司选择下调5月无取向硅钢出厂价，下游需求难超预期与日益增加的供给压力双重负担应该是导致近期无取向硅钢弱于普碳钢的主要原因。

    第二，热轧出厂价与市场价价差小幅上升，冷轧出厂价与市场价价差环比持平 由于热轧出厂价小幅上调，热轧出厂价与市场价的价差小幅上升，而冷轧的出厂价与市场价的价差继续维持不变。

    第三，5月无取向硅钢出厂价下调，单月盈利环比或小幅下滑 我们根据现有情况对公司业绩进行简单测算，主要的假设条件有以下几点：

    公司目前执行长协价的依据为当季现货矿的均价。假定公司保持了 2 个月左右的矿石库存，2 季度的长协价格变动对公司成本造成的影响我们暂不考虑；

    出厂价参考历次公司出厂价政策综合考虑予以假定；

    考虑鄂钢公司，对产量的假定分别为：3月、4月、5月三个月产量为170万吨、170万吨、175万吨。

    经过简单测算，虽然4月大类产品出厂价均平盘开出，但考虑到硅钢产品对公司毛利贡献较大，无取向硅钢出厂价的下调使得5月单月业绩环比可能出现小幅下滑。当然，我们的假设仅简单考虑了成本钢价的环比变化，无法完全模拟现实经营过程中存在的种种变化，与实际经营数据难免存在一定出入。

    第四，维持“谨慎推荐”评级

    预计公司2011、2012年的EPS分别为0.20元和0.27元，维持“谨慎推荐”评级。