事件

    　　白云机场披露2022 年年报。报告期内，实现营业收入39.7 亿元，归母净利润亏损-10.7 亿元；收入同比21 年减少，亏损同比扩大。

    　　2023 年Q1 季度，公司实现营业收入13.6 亿元，同比增长9.7%，实现归母净利润0.45 亿元，21 年Q1 是亏损-0.83 亿。

    　　点评

    　　1、疫后，公司首度实现季度扭亏，为全年利润修复迈出坚实步伐。

    　　》2022 年旅客吞吐量2611 万人次，同比-35.1%；飞机起降26.6万架次，同比-26.4%；货邮吞吐量188 万吨，同比-7.9%；》2023 年Q1 生产数据显示，旅客吞吐量1369 万人次，同比+61.8%，飞机起降10.5 万架次，同比+22.5%；货邮吞吐量42.2 万吨，同比-16.4%；2、拆分旅客吞吐量看，复苏趋势明显。23 年Q1 季度的地区和国际航线人数为83.8 万人次，22 年Q1 为12.6 万人次，22 年Q4 为29万人次，机场Q1 出入境人数同比增长565%，环比增长189%。

    　　3、预计未来，随着五一小长假和暑运旺季的来临，客流量有望继续复苏。叠加3 月民航换季计划，我们推测白云机场国际航班量将会持续增长。此举有利于航空主业增长，也有利于免税业务的预期提升，还有利于候机区的常规招商工作的推进。

    　　投资评级

    　　公司是国内三大国际枢纽机场之一，旅客吞吐量为国内机场第一，货邮吞吐量为国内机场第二。2022 年新增2 个国际通航点，新增3 家承运人。随着三期扩建工程投产，旅客和货邮吞吐量还将能再上新台阶。我们看好公司未来的发展，给予“增持”评级。

    　　风险提示

    　　油价大幅波动，全球经贸和商务活动下滑严重等。