1、 中石化昨日召开董事会，宣布了对扬子石化、齐鲁石化、中原油气、石油大明私有化的出价，流通股价格分别为13.95 元、10.18 元、12.12 和10.30 元，石油大明的非流通股价格为5.60 元。

    2、 这样的出价较四家公司停牌前的价格分别高出26.2%、24.4%、13.2%、16.9%，较一个月的平均收盘价格高出19.3%、18.1%、19.1%、19.4%，一个月均价基础上溢价20%是四家公司方案比较一致的特征。

    3、 我们一直提醒投资者对中石化这家公司的“规格”、影响力和可能的行为方式要有充分认识，要认识到股改是一场“运动”，无人可以免俗，中石化作为最大的典型，对其私有化“下注”，实际是在股改这场“运动”会不会进行下去、能不能进行下去之间做出选择，这一“注”下去选错、犯错的概率是零。

    4、 从财务角度看，四家公司的收购对中石化盈利影响不大。按照05 年数据估算，假定收购溢价10 年摊销，收购四公司可增加中国石化少数权益约13 亿元，减去每年8 亿元的溢价摊销，以及143 亿现金支出的机会成本（目前短期融资券的利率在3%左右），中国石化的财务收益基本为零，属于一个中性的方案。正面的效应在于子公司节省的上市费用和采购、生产、销售系统的整合效应。

    5、 四家公司的私有化完成后，中石化短期内对其余子公司收购的紧迫性有所下降，投资者需要更有耐心。

    另外，要意识到通过参与私有化获利，既是一个与中国石化博弈的过程，同时也是一个合作的过程。

    相互保持理性和留有余地，会加快这一过程的进展，并对双方有利。