2005 年上半年齐鲁石化实现主营业务收入96.6 亿元，同比增长 73％。

    实现利润总额18.6 亿元，同比增长127％。实现净利润12.5 亿元，同比增长55％，每股收益为0.64 元，符合我们的预期。

    产能扩张效应显现 齐鲁石化2004 年三季度的产能扩张效应在今年上半年充分显现，上半年，公司生产经营均创出历史最好水平，生产乙烯40.81 万吨，合成树脂57.2 万吨，合成橡胶10.3 万吨，分别达到2004年全年的89%，99%，106%，63%，二轮乙烯改造的效应充分显现。

    在国际石油价格持续上涨的不利条件下，公司依靠产能扩张和优化产品结构取得良好的业绩。

    在公司的主要产品中，聚乙烯及聚丙稀系列产品的毛利水平仍然维持在高位水平，但聚氯乙烯毛利水平波动幅度巨大，下滑明显。其毛利水平较去年同期下降24%达到12.8%，国内产能的大幅增加造成了产品价格的下滑。而另外一个值得一提的是烧碱的毛利水平，由于价格上升和公司产能扩张后固定费用减少，毛利水平劲升25%。

    在上半年的经营中，公司根据产品的市场变化情况，及时调整乙烯和氯气资源向盈利能力好的产品配置，通过提高高压聚乙烯、高密度聚乙烯等效益较好的装置运行负荷，降低聚氯乙烯的装置负荷，同时调整聚氯乙烯的产品结构，保障公司总体运营效率。

    维持齐鲁石化"强于大市"的投资评级，维持公司2005 和2006 年的盈利预测。