报告导读

    　　高管增持显信心，基本面向好，估值性价比之王。

    　　投资要点

    　　事件概览

    　　2021 年 7 月 15 日，浦发银行公告，潘卫东行长等 5 位高管通过自有资金从二级市场买入普通股股票 43.55 万股，并承诺锁定两年。

    　　核心观点

    　　1、 增持显信心。本次增持，涉及包括以潘卫东行长为代表的 5 位高管，且承诺锁定两年，凸显两大信号：①管理层对浦发银行中长期经营业绩有强大信心。

    　　②当前浦发银行股价已显著低估，性价比凸显。

    　　2、 基本面向好。当前浦发银行基本面迎三大拐点：①资产质量筑底，2020Q1以来，不良贷款连续 5 个季度实现双降。②战略重大升级。区域上，聚焦长三角；业务上，塑造财富管理首选银行，提高盈利能力；科技上，2020 年科技战略升级，打造全景银行，未来科技人员占比有望从 10%提升至 20%。③管理赋能业务，郑杨董事长在金融监管方面有长期、深厚的经验，潘卫东行长金融科技和银行管理经验丰富，二者强强联手，管理赋能业务。

    　　3、 性价比极高。截至 2021 年 7 月 15 日收盘，浦发银行 2021 年 PB 估值仅0.51x，估值性价比极高，重点推荐。维持目标价 19.63 元，对应 2021 年 1.0xPB，现价空间 97%。

    　　盈利预测及估值

    　　增持显信心，性价比之王。预计 2021-2023 年浦发银行归母净利润同比增长7.81%/9.70%/10.87%，对应 BPS 19.51/21.15/22.98 元。维持目标价 19.63 元，对应 2021 年 1.0 倍 PB。现价对应 2021 年 PB 0.51 倍，现价空间 97%，买入评级

    　　风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。