绿联科技作为全球性科技消费品牌，不仅积极开拓新渠道和市场，提升本土化运营能力，还不断拓展能力边界，推动NAS 向家庭数据中枢定位发展，围绕NAS 推出智能安防SynCare 系列。公司此前发布业绩预告，预计25年全年归母净利润6.53-7.33 亿元，符合我们预期（7.06 亿元）。展望未来，公司加速渗透海外市场的同时，持续投入资源打造AI+NAS 生态，拓展了智能安防摄像头和门铃等安防产品，增长空间可期。维持“买入”评级。

    　　25 年经营靓丽收官，NAS 和移动电源增长亮眼据业绩预告，公司预计25 年归母净利润6.53-7.33 亿元/同比+41.3~58.6%，扣非后净利润6.23-7.05 亿元/同比+41.1-59.7%。对应25Q4 单季度实现归母净利润1.86-2.66 亿元/同比+32.5-89.4%，扣非后净利润1.77-2.59 亿元/同比+34.6-97.1%。我们认为25 年利润快速增长主要得益于规模效应及品牌建设成果显现。受益于产品力突出和品牌力提升，公司25 年收入预计同样保持快增趋势，其中NAS 和移动电源两大品类增长亮眼。据久谦数据，绿联25 年移动电源/NAS 在国内电商平台销售额同比+127%/227%至3.88/4.54 亿元，市占率分别同比+2.2/25.3pct 至5.1/41.2%，增长跑赢行业。

    　　AI NAS 官宣预售活动，期待3 月海外众筹表现1 月6 日绿联海外官网官宣AI NAS 预售活动，包括iDX6011 Pro/iDX601164GB 和iDX6011 32GB 三款6 盘位产品，超级早鸟价1559/1199/999 美元（空盘），预售将于今年3 月在Kickstarter 平台面向23 个国家开启，5月批量生产和发货。性能方面，产品搭载英特尔Core Ultra 7/5 系列CPU，配备Arc GPU 和AI Boost NPU，传输速率8400MT/s，缓存速率64GT/s，存储空间196TB。AI 功能方面，产品本地部署Qwen3 大模型、云端搭载GPT-4.1-mini，通过Uliya AI 助手实现本地化AI 问答，并搭载AI 相册、AI搜索、AI 文件管理等功能，彰显NAS 作为家庭数据中枢的价值和增长潜力。

    　　SynCare 系列亮相CES 2026，看好智能生态布局今年1 月，绿联科技以“Activate Smarter Living”为核心主题亮相CES 展，除了推出新一代NAS 和充电器产品，还首次展出了旗下SynCare 安防系列新品，包括室内摄像头（ID500 Pro/Plus）、户外摄像头（OD600 Pro）以及视频门铃（DB600 Pro），产品全系标配4K 超高清画质，搭载AI 算法并具备云台操作功能，所有设备均可通过SynCare D500 智能中控屏集中管理，并支持将视频资料本地存储在NAS 中。我们认为依托消费级NAS 成功经验和技术积累，公司加快构建更安全和更高效的智能生态体系，增长可期。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持盈利预测，预计25-27 年归母净利润分别为7.06/10.00/13.46 亿元，分别同比增长52.8/41.6/34.6%，对应EPS 为1.70/2.41/3.24 元。截至2026年1 月27 日，Wind 可比公司2026 年一致预期PE 为31 倍，考虑到公司境外市场加速渗透和品类扩张共振，存储和充电品类销售反馈积极，渠道和市场进展顺利，推动公司营收和利润增长具备弹性；AI+NAS 生态及智能安防新品积极布局，有望打开成长空间，公司亦有望享受估值溢价，我们给予公司26 年40 倍PE，给予目标价96.40 元（前值84.35 元，基于26 年35倍PE），维持“买入”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧风险；关税风险；新产品不及预期风险等。