事件:

    　　2025 年12 月26 日，公司发布投资者交流记录表示：公司针对MLED领域，推出了MLED 核心检测装备，助力生产和应用端；推出了MLED核心集成电路等产品，显著提升LED 显示屏显示效果。

    　　投资要点:

    　　深度布局MLED 领域，拥有核心检测装备和核心集成电路产品

    　　公司LED 显控现有包括COEX 系列、4K 带载、130 万带载等在内的多款显示控制产品，其中COEX 系列产品覆盖了从1080P 到超8K 显示的所有LED 控制系统方案；针对MLED 领域推出了MLED 核心检测装备、MLED 核心集成电路等产品；在检测装备方面，公司已推出MLEDDemura 系统、MLED 点亮测试机、MLED 墨色分档机和MLED 全自动返修机等产品，在生产端能够提升MLED 显示面板的良率和生产效率，助推MLED 显示屏标准化、规模化制造，在应用端能够产生更好的显示效果；在集成电路方面，公司已推出MLED ASIC 专用控制芯片、高速接口芯片和PWM+PAM 混合驱动芯片，能够显著提升LED 显示屏显示效果，未来，伴随着MLED 商业化的加速应用与技术的升级发展，公司MLED 相关产品也将得到更为广泛的行业应用。

    　　据Trend Force 预测，2025 年全球LED 显示屏市场规模有望达到79.71 亿美元，2028 年有望达到102.36 亿美元，2023-2028 年的年复合增长率为7%。据洛图科技预测，2028 年Mini LED 直显全球市场规模将达33 亿美元，2024-2028 年的年复合增长率约为40%。由于公司已提前布局MLED 领域相关技术，未来将是同行业内Mini LED 增长的最大受益者。

    　　协同发展视频处理系统、基于云的信息发布与管理系统

    　　公司已推出具有视频拼接、视频切换等一系列功能的视频处理系统，可支持LED、LCD、DLP 等多类显示终端，用于实现视频图像质量的提升及显示屏幕的灵活控制；包括视频处理器、视频拼接器、视频切换器、分布式系统、大型视频控台与多媒体服务器等。在虚拟拍摄领域，公司XR 虚拟拍摄解决方案已应用于众多国内外XR 虚拟影棚，在电视剧、影视及广告等领域均有应用。公司推出的基于云的信息发布与管理系统包　　括云联网多媒体播放器、诺瓦云服务两类产品；云联网多媒体播放器的产品形态为硬件形态，包括LED 播控处理器、LED 多媒体播放器及LCD多媒体播放器等，云服务的产品形态为软件形态，主要产品为“屏精灵”与“屏老板”。

    　　全球化稳步推进，2025H1 境外收入同比+21.31%

    　　公司海外布局时间早，截至2025 年9 月在海外拥有约200 多人的服务团队。公司重视海外市场布局，通过当地经销商和自身技术服务团队直接接触客户、供应商和工程商，并提供技术支持；同时，通过举办培训会、发布会和交流会，进行市场推广。公司已建立完善的海外销售体系，业务全面覆盖全球各大洲重点区域，并在全球范围内构建了广泛的合作伙伴网络，2025H1 公司境外收入同比+21.31%，境外收入占比为22.89%。

    　　盈利预测和投资评级：公司作为视频图像显示控制行业的领头企业，或将受益于LED 显示屏的应用场景和市场空间的拓宽以及MLED的快速增长。结合公司2025 年三季报，我们调整盈利预测，预计2025-2027 年公司营业收入分别为33.43/37.42/42.34 亿元，归母净利润分别为6.20/8.06/11.06 亿元，EPS 分别为6.70/8.72/11.97 元/股，当前股价对应PE 分别为24.80/19.07/13.90X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：市场竞争风险、技术升级迭代风险、全球化管理风险、跨行业投资风险。