事件：2024 年4 月18 日和4 月25 日，公司分别发布了2023 年报和2024 一季度报。2023 年，公司实现营业收入30.54 亿元，同比增长40.5%；实现归母净利润6.1 亿元，同比增长97%，实现毛利率52.4%，同比增长5.8%。2024 年一季度，公司实现营业收入6.81 亿元，同比增长22.66%；实现归母净利润1.23 亿元，同比增长44.54%。

    点评：深耕 LED 显示控制和视频处理，海内外市场高速增长。2023年，分产品看，LED 显示控制系统实现营业收入14.42 亿元，同比增长30.19%；视频处理系统实现营业收入12.75 亿元，同比增长58.76%；基于云的信息发布与管理系统实现营业收入1.59 亿元，同比增长16.65；配件及其他实现营业收入1.47 亿元，同比增长38.22%；其他业务实现营业收入3240 万元，同比增长50.41%。分地区看，境内业务实现营业收入25.80 亿元，同比增长41.54%；境外业务实现营业收入4.74 亿元，同比增长35.05%。

    加大研发投入，维持公司优势。2023 年，公司研发投入4.42 亿元，同比增长38.47%。公司现有高精度全灰阶亮色度校正技术，微小间距LED显示屏画质引擎技术，支持多图层、多屏幕管理的高同步性视频处理技术，基于符合人眼视觉特性的智能图像色彩处理技术及超分辨率重建技术，显示屏集群高精准度故障智能识别技术等核心技术。COEX 系列控制系统，显示屏云服务解决方案等多个项目也在开发验证中，公司核心优势有望继续保持。

    业务有望继续扩张，公司发展未来可期。公司募集资金将用于诺瓦光电显示系统产业化研发基地项目、超高清显示控制与视频处理技术中心项目、信息化体系升级建设项目和营销网络及服务体系升级等项目投资，项目建成后将进一步提升公司核心竞争力，对公司业务创新、创造、创意性发挥支持作用，进一步提高公司未来业绩回报。

    分红力度较大，积极回馈股东。公司公告拟以现有公司总股本5136 万股为基数，向全体股东每10 股派发现金股利人民币97 元（含税），合计派发现金股利49819.2 万元（含税）；以资本公积金向全体股东每10股转增8 股，合计转增4108.8 万股。

    投资建议： 我们预测公司2024-2026 年实现归母净利润9.33/13.27/17.25 亿元，维持“买入”评级

    风险提示：原材料涨价风险；市场竞争加剧风险；知识产权保护风险；下游LED 显示景气度不及预期风险。