事件：

    诺瓦星云今日发布2024 年一季报，报告期内公司实现收入6.81 亿元，同比增加22.66%，实现归母净利润1.23 亿元，同比增长44.54%，实现归母扣非净利润1.16 亿元，同比增长39.91%，实现经营性现金流量净额-6.32 亿元，同比增加8.06%。

    点评：

    业绩总体上符合预期。公司1Q24 业绩在上市公告书中已经进行了预告，当时的同比增速范围分别为：收入26.06%-35.06%，归母净利润41.52%-76.90%，归母扣非净利润32.12%-68.16%，从实际结果看，公司收入略低于预告预期，公司归母净利润和归母扣非净利润均符合预告预期。

    利润率显著提升。公司1Q24 毛利率为56.77%，同比增加7 个百分点；销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为15.82%、5.52%、18.10%，同比分别增加3.20、0.10、2.69 个百分点；净利率为17.99%，同比增加2.72 个百分点。我们认为公司净利润率的显著提升主要与销售产品组合有关。

    回款情况良好。公司1Q24 季末应收账款为5.73 亿元，4Q23 季末为7.51亿元，出现明显减少，同时公司销售商品、提供劳务收到的现金1Q24 为6.11 亿元，显著高于1Q23 的3.73 亿元和4Q23 的5.31 亿元，显示出良好的回款情况。

    投资建议：我们注意到屏厂、公司友商在今年一季报的表现都比较一般但对全年有信心，因此我们不修改盈利预测。维持“买入”评级。预计2024-2026 年公司实现营业收入43.21/60.96/85.12 亿元，同比增长41.47%/41.10%/39.63%；实现归母净利润9.13/13.38/19.54 亿元，同比增长50.32%/46.59%/46.07%。

    风险提示：公司发展不及预期，AI 发展不及预期。