事件：

    　　诺瓦星云今日发布2023 年报，其主要数据在招股说明书有所披露，其全年实现营业收入30.54 亿元，同比增长40.49%，实现归母净利润6.07 亿元，同比增长96.96%，实现经营活动产生的现金流量净额2.54 亿元，同比转正，实现自由现金流0.77 亿元，同比转正。

    　　点评：

    　　LED 显控和视频处理系统双高增。分项目看，LED 显示控制系统实现收入14.41亿元，同比增长30.19%，毛利率达到42.18%，同比增加5.69 个百分点；视频处理系统实现收入12.75 亿元，同比增长58.76%，毛利率达到62.79%，同比增加4.02 个百分点；基于云的信息发布与管理系统实现收入1.59 亿元，同比增长16.65%，毛利率达到54.34%，同比增加7.63 个百分点；配件及其他实现收入1.47 亿元，同比增长38.22%，其他业务实现收入3240 万元，同比增长50.41%。

    　　利润率进一步提升，高研发投入不断打磨公司核心竞争力。公司2023 年研发投入达到4.42 亿元，占营业收入比重达到14.47%，并获得工信部认定的“国家级工业设计中心”称号。截至报告期末，公司研发人员数量为1176 名，占比达到42.41%。公司已经掌握高精度全灰阶亮色度矫正技术等五项核心技术，形成了显著的知识产权优势。报告期内，公司销售费用率/管理费用率分别为13.14% /4.68%，同比上升1.28 / -1.66 个百分点。在公司毛利率同比增加5.75 个点到52.35%的情况下，公司运营利润率达到20.06%，同比增加6.34 个百分点。

    　　高分红、高送转尽显英雄本色。上市仅两月，公司就积极响应监管给出了高分红方案：公司公告，拟以公司目前总股本5,136.00 万股为基数，每10 股派发现金股利人民币97 元（含税），合计派发现金股利49,819.20 万元（含税），对应股息率约2%。以资本公积金向全体股东每10 股转增8 股，合计转增4,108.80 万股。这将显著降低公司股价。

    　　投资建议： 维持“ 买入” 评级。预计2024-2026 年公司实现营业收入43.21/60.96/85.12 亿元，同比增长41.47%/41.10%/39.63%；实现归母净利润9.13/13.38/19.54 亿元，同比增长50.32%/46.59%/46.07%。

    　　风险提示：Mini/MicroLED 技术发展不及预期；行业竞争加剧等。