事件：

    公司发布半年报，2024H1 实现营业收入4.1 亿元，同比增长17%；归母净利润0.77 亿元，同比增长21%；扣非后归母净利润0.77 亿元，同比增长36.5%；单二季度实现营收2.4 亿元，同比增长15%，环比增长38%；归母净利润0.53 亿元，同比增长15%，环比增长130%。

    盈利能力明显提升。上半年，公司毛利率52.7%，同比提升约4.0 个百分点，单24Q2 毛利率为53.5%，同比提高3.6 个百分点，环比提升2.0 个百分点。其中，上半年，口腔修复材料毛利率从去年同期 57.2%增长到 60.4%，设备毛利率从去年同期25.89%提升到29.27%，盈利能力显著提升；销售费用/管理费用/研发费用分别同比增长21%/10%/4%；财务费用为-285 万元，较去年同期减少近1000万收益，主要系外币资产汇兑收益减少的所致；最终归母净利润0.77 亿元，同比增长21%，剔除汇兑因素后增速更快。

    完善口腔产业链上游全布局，成长可期

    1）外延拓展种植体业务：公司于 2024 年 5 月完成韩国沃兰控股收购，并积极拓展中国地区的种植市场和渠道建设，致力于进一步提升种植业务服务品质，强化产品核心技术和品牌知名度，推动种植体业务的长久有序发展；2）椅旁设备实现高增长：报告期内，公司上市多款新材料和设备产品。爱迪特椅旁即刻修复系统业务的收入较去年同期增长 53.23%。爱迪特椅旁即刻修复系统通过使用口内扫描设备、数字化修复设计软件（CAD）、小型数控切削设备（CAM）和快速烧结等设备，能够在诊室内一次诊疗中完成全瓷或树脂常规修复体的设计和制作。

    盈利预测及估值

    预计公司2024-2026 年的营收分别为9.4、11.4、14.6 亿元，同比增长20%、22%、28%，复合增速23%；归母净利润分别为1.8、2.4、3.1 亿元，同比增长25%、29%、30%，复合增速28%。对应的PE 分别为23、18、14 倍，维持“买入”评级。

    风险提示： 国际贸易风险；募投项目进度不及预期风险；医疗卫生行业政策变化风险。