【事项】

    　　经董事会及股东大会审议通过，公司为适应业务发展需要，新增齿轮、变速箱、工业机器人、智能机器人、技术服务相关经营范围，已于近期完成工商登记变更并更换《营业执照》。

    　　【点评】

    　　轮毂轴承“小巨人”，定位海外汽车售后市场公司主营汽车轴承，是工信部认定的国家级专精特新“小巨人”企业，主要针对海外的汽车售后市场，最终客户以海外独立品牌商及大型终端连锁为主。

    　　募投&海外布局，助力产能快速提升

    　　2020-2022 年，公司综合产能利用率分别为84%、92%、83%，综合产销率分别为97%、96%、105%，基本实现满产满销。

    　　“年产629万套高端汽车轴承智能化建设项目” 投资规模达3.56亿元，预计达产时间为2025 年9 月，具体包括120 万套第三代轮毂单元、60 万套智能重卡轮毂单元、230 万套轮毂轴承和219 万套乘用车圆锥轴承新增产能。

    　　公司于2019 年提前布局泰国工厂，主要对接东南亚、欧洲、北美等全球客户产品交付，2024Q1 完成二期投资，三期工厂有望在2025Q1 完成投资，实现产能进一步提升。

    　　积极拥抱机器人浪潮，加码谐波减速器产能

    　　2024 年4 月，公司拟使用1.17 亿元用于投资建设“机器人零部件智能化技术改造项目”。公司目前聚焦谐波减速器研发和量产，核心设备已于2024 年底到位，安装调试结束后可开始小批量量产，此外公司计划将于2025 年上半年投资第二条产线，储备产能以应对未来市场需求的增长。

    　　【投资建议】

    　　公司在汽车轴承售后市场沉淀多年，产能持续释放为业绩增长奠定基础，同时积极布局机器人零部件业务，加码谐波减速器产能有望在机器人产业化进程中获得竞争优势。

    　　我们预计2024-2026年公司营业收入分别为7.75/8.88/11.45亿元，归母净利润分别为1.80/2.02/2.57亿元，对应EPS分别为1.63/1.84/2.34元，基于2025年2月7日收盘价，对应PE分别为59.59/52.95/41.56倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

    　　【风险提示】

    国际贸易摩擦；

    产能扩张不及预期；

    机器人产业化进程不及预期。