聚焦滑动轴承主业，业绩增长势头强劲

    　　公司专注于动压油膜滑动轴承的研发、设计、生产及销售，同时开展滚动轴承及相关产品的销售业务。2025 年上半年的收入结构为：滑动轴承组件/滑动轴承总成/滑动轴承相关产品分别实现收入0.95/0.81/0.47 亿元， 分别同比+7.73%/+1.12%/-3.09% ； 分别占比总营收

    　　33.5%/28.46%/16.61%。

    　　公司自主研发的动压油膜滑动轴承产品，广泛应用于能源发电/工业驱动/石油化工/船舶等高端领域，于2025 年上半年分别占比24.30%/55.10%/10.24%/6.06%。公司在高性能轴承技术方面实现多项关键突破，于动压油膜滑动轴承、新材料应用及新型轴承产品线取得实质性进展。核电、风电、燃气轮机及石油化工等高端能源领域订单增加，带动产能满负荷运转。公司产品已广泛应用于“华龙一号”等核电项目，并实现风电齿轮箱“以滑代滚”技术规模化应用。

    　　2025 年Q3 公司实现营业收入1.62 亿元，同比增长48.04%:归母净利润为0.36 亿元，同比增长60.87%。前三季度公司营业收入/归母净利润/扣非净利润分别为4.45/1.02/0.89 亿元，同比+20.25%/+19.68%/+24.44%。业绩整体稳健，利润增长势头强劲。

    　　盈利能力层面， 公司前三季度毛利率/ 净利率分别为37.22%/22.97%，同比-0.95pct/-0.06pct；2025 年Q3 毛利率/ 净利率分别为36.95%/22.07% ， 同比

    　　+1.10pct/+1.75pct。

    　　收购德国Levicron 强化技术布局，国际化战略驱动全球竞争力跃升

    　　公司致力于推进国际化发展，提升综合实力和国际影响力。

    　　公司于3 月31 日发布公告宣布以850 万欧元的交易金额完成了对德国Levicron GmbH 100%股权的收购。 Levicron GmbH核心产品包括:超精密CNC 机床气浮主轴:超精密光学加工气浮主轴;超精密主轴HSK 刀具夹持系统;主轴回转精度和动力学测试系统。2024 年，Levicron GmbH 实现营业收入259 万欧元，实现净利润40 万欧元。这一战略性举措推动公司获取气浮主轴核心技术，构建无油润滑轴承技术体系并打通欧洲高端制造市场通道。

    　　随着欧洲中心的正式投入运营，公司国际化布局迈出了实质性的一步，标志着其全球化战略取得了重要进展。为确保此次收购交易的顺利推进，公司于3 月31 日起为Platin2608.GmbH 提供了连带责任担保，截至4 月1 日，公司审议通过的担保额度总金额为850 万元， 占净资产比例为4.65%。此举充分体现了公司对海外战略布局的坚定支持与信心。

    　　公司于2025 年上半年海外营业总收入达0.44 亿元，占整体营收的15.37%，较上年同期增长了14.58%。

    　　顺应数据中心电力需求，承接东方电气轴承供给2024 年全球数据中心投资达到570 亿美元，Al 需求成为主要驱动力。其中，超大规模运营商贡献了80%的市场需求。同时，全行业正面临空置率跌破 3%。弗吉尼亚州的数据中心集群已接近满负荷运转，2024 年新增的1.5GW 容量中，94%被提前预定，空置率压缩至1%以下。在需求暴涨的同时，电力资源短缺的困境明显。这其中，北美市场尤为突出，托管运营商电力供应量一年内增长超40%，从12.4GW 增至18GW，但另有30GW 的规划容量待落地。

    　　在此背景下，公司专注于燃气轮机滑动轴承，产品覆盖中小型到大型燃机，采用动压油膜滑动轴承技术，具备自主设计与制造能力。于2024 年9 月中标东方电气2025 年燃机支持轴承框架采购项目(约 980 万元)，于2025 年中标东方电气燃机支持轴承框架、F5 型燃机推力轴承、J 型及F4 燃机推力轴承、300MW 级F 级重型燃机压气机全级缩尺试验件用轴承等项目。

    　　盈利预测

    　　预测公司2025-2027 年收入分别为5.85、6.65、8.16 亿元，EPS 分别为1.54、1.86、2.14 元，当前股价对应PE 分别为35.5、29.5、25.6 倍。公司于核电、风电、燃气轮机及石油化工等高端能源领域订单增加，业绩整体稳健，利润增长势头强劲，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　公司技术和资源整合不及预期；宏观经济波动导致市场需求不及预期；政策支持力度不及预期。