本报告导读：

    　　公司主业凭异型紧固件+座椅锁双轮驱动，新能源和新领域开启成长空间。

    　　投资要点：

    　　首次覆盖，给予增持评级，目标价 35.84 元。预计公司 2025-2027年EPS 分别为0.31/0.39/0.49 元，根据可比公司平均估值，给予公司2026 年92x 估值，对应目标价35.84 元。

    　　公司主业双轮驱动稳健增长。公司凭异型紧固件+座椅锁双轮驱动，其中紧固件收入占比稳定在60%以上，锁具约30%– 40%，其中2025年上半年紧固件同比增长15.5%，锁具同比增长27.7%，主业呈现稳健增长趋势。在座椅锁细分市占率领先，根据2023 年销量，公司在全国乘用车座椅锁市场中占有率约为7.45%。

    　　公司客户基础深厚，直接间接配套汽车客户超30 多家，并通过北美客户认证。紧固件业务方面，是大众中国、广汽本田、长安马自达、长城汽车等汽车整车厂商的一级供应商，并与全球主要的汽车零部件企业建立了合作关系。锁具业务方面，公司是国内少数专注于汽车座椅锁的公司之一，通过李尔、安道拓、佛吉亚等一级供应商向30 多家汽车品牌供应产品，并通过了北美福特的全球技术认证。

    　　新能源和新领域开启成长新空间。未来通过“汽车连接”核心能力有望复刻至其他行业，具备较强成长性。2025 年上半年，精密连接件出货量达到1,086 万件、同比+445%，为紧固件向“智能电子系统连接方案商”升级奠定基础。用于电动座椅滑轨的HDM 和长丝杆产品已获取客户正式定点，预计一年内进入量产阶段，同时有望进入机器人等行业。

    　　风险提示：原材料高涨带来的盈利压力，产品质量及新业务拓展不及预期。