事件描述

    　　公司发布公告，预计2025 年归母净利润1.3~1.5 亿元，同比+33.6%~49.0%，扣非后归母净利润1.2~1.4 亿元，同比+47.6%~65.7%。

    　　事件评论

    　　受益海外经营情况向上公司全年业绩快速增长，2025 年受短期美国景气及汇兑等因素扰动盈利有所波动，看好公司未来业绩持续增长。2025Q4 全球销量景气同比来看较平淡，国内乘用车销量884.6 万辆，同比-0.3%，环比+15.1%，欧洲10-11 月汽车销量同比+0.3%，美国轻型车销量同比-6.0%。公司受益国内外新订单放量增长及海外经营向上，预计2025年归母净利润1.3~1.5 亿元，同比+33.6%~49.0%，扣非后归母净利润1.2~1.4 亿元，同比+47.6%~65.7%。中枢来看，预计2025Q4 归母净利润0.3 亿元，同比-31.3%，环比-27.7%，主要系短期美国景气、汇兑损益等因素扰动盈利。

    　　公司全球化加速，机器人轻量化打开注塑第二成长曲线。1）海外：公司销售网络覆盖东亚、欧洲和北美，积极拓展特斯拉、日产、马瑞利、日立astemo 等国际客户。产能方面，公司墨西哥新工厂厂房基础已施工完成，软装项目正在施工中，预计四季度投入使用。管理层面，公司新更换海外管理经验丰富的鲍志峰先生新接任公司总经理，全球化发展有望进一步加速。展望未来，公司凭借创新驱动与国际化布局，已具备长期竞争力和可持续成长动能。2）机器人：人形机器人中减重轻量化需求明确，目前看各类工程塑料等轻量化材料应用有望提速。当前，福赛科技正处早期技术探索和资源储备阶段，在技术、研发、客户关系、全球化等方面具有一定潜在优势，看好公司后续发展。

    　　主业出海&品类拓展，前瞻布局机器人第二曲线。福赛科技不断开拓新客户、新品类，并加速出海开拓海外市场提高汽车业务营收天花板及盈利空间。同时，机器人产业正迎来加速发展期，诸多零部件与公司传统技术工艺共通，公司积极布局PEEK 等工程塑料轻量化领域，“注”造未来第二成长曲线。预计2025-2027 年归母净利润分别为1.4、2.0、2.3亿元，对应PE 分别为87.6X、60.9X、51.1X，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、行业下游销量不及预期；

    　　2、原材料上涨导致盈利能力承压。