乖宝宠物致力于宠物犬用、猫用食品的研发、生产和销售。公司从事宠物食品的研发、生产和销售，主营宠物犬用和猫用多品类宠物食品，主要产品包括科学营养配方的主粮系列，以畜禽肉、鱼肉等为主要原料的零食系列以及含冻干卵磷脂、乳酸钙等功能原料的保健品系列等。2022 年，公司实现营业收入33.98 亿元，同比增长31.93%；实现归母净利润2.67 亿元，同比增长90.25%。

    公司主要产品品类为零食、主粮及保健品和其他，主营业务收入快速增长。

    2022 年宠物零食业务收入19.54 亿元，占比57.51%，同比增长19.88%，是公司的主要收入来源；宠物主粮业务收入13.88 亿元，占比40.87%，同比增长52.24%，公司主粮产品占比呈上升趋势，主要是公司自有产品发展速度较快，而其中主粮产品占比过半所致；保健品和其他业务收入0.37 亿元，占比1.08%，同比增长102.34%。

    公司着力打造境内自有品牌，OEM/ODM 出口与自有品牌内销协同发展。公司目前主要经营自有品牌、OEM/ODM、品牌代理三类业务，其中自有品牌已经成为公司收入的主要来源，2022 年收入20.46 亿元，占比60.55%。公司自有品牌业务以“麦富迪”品牌为代表，在国内市场取得快速发展，主要通过直销、经销、商超渠道销售，2022 年分别收入7.50 亿元、10.33 亿元、2.63 亿元，占比分别达到22.19%、30.56%、7.80%。2022 年公司OEM/ODM业务收入11.92 亿元，占比35.28%；品牌代理业务收入1.41 亿元，占比4.17%。

    公司毛利率小幅波动，净利率保持稳定增长。2020-2022 年，公司主营业务毛利率分别为33.12%、32.79%、37.28%，净利率分别为5.54%、5.51%、7.82%。公司毛利率具有一定波动，主要是由于宠物食品行业原材料占成本比重较大，2020-2022 年公司直接材料占生产成本的比例分别达到81.81%、83.84%、83.65%，鸡胸肉、鸭胸肉等原材料价格波动对公司毛利率产生影响所致。

    销售费用率为公司费用的主要构成项目。2020-2022 年，公司期间费用占营业收入的比例分别为26.07%、26.19%、27.51%,其中销售费用为期间费用的主要构成项目，占期间费用的比例分别为64.95%、68.10%、74.93%，主要是因为公司近年来积极推广国内业务，增加营销宣传推广的投入。

    风险提醒：国际贸易摩擦加剧；原材料价格波动；国内市场竞争加剧。