核心观点：

    本土视频图像显示控制龙头，业绩持续稳步提升。卡莱特是一家以视频处理算法为核心、硬件设备为载体，为客户提供视频图像领域专业化显示控制产品的高科技公司。公司自成立以来，以LED 显示控制系统为基础，不断积累研发经验和市场口碑，逐步向视频处理及播放领域延伸，营业收入实现稳步增长，盈利能力得到持续提升。

    显示行业核心赛道，技术升级驱动规模提升。视频图像显示控制系统是组成显示系统的核心部件，下游应用领域广泛。LED 显示屏的市场规模持续增长将拉动LED 显示控制系统需求，同时“5G+8K”将成为视频处理设备行业发展的重要推动力。目前，国内产业链愈发完善，以公司为代表的本土厂商正大力布局该行业，积极参与市场竞争。

    产品实力强劲，应用领域持续突破。公司响应行业发展趋势，产品系列持续拓宽，在视频处理设备领域推出了专业主控/超级主控等产品型号，对功能单一的传统视频处理器形成了较强的替代效应。同时，公司依托强劲研发实力，推动技术升级，正不断开拓下游应用领域，为众多用户提供多样化综合解决方案。在“信息视频化、视频超高清化”

    的趋势下，公司凭借自身产品实力，有望实现高速成长。

    盈利预测与投资建议。预计公司22-24 年EPS 分别为1.88/2.79/3.73元/股（以公司发行后总股本数为6800 万股计算）。参考可比公司估值水平，并考虑公司在国内视频图像专业化显示控制领域地位及广阔的市场空间，给予公司2023 年30-35 倍PE 估值，对应合理价值区间为83.73-97.69 元/股。

    风险提示。宏观经济波动，研发人员流失风险，技术升级迭代风险。