事件：2024 年1 月30 日，公司发布2023 年业绩预告，预计全年实现归母净利润1.20-1.44 亿元，同比+79.50%-115.40%；扣非净利润1.10-1.32 亿元，同比+54.51%-85.42%。

    　　全年业绩符合预期。以中值计，预计公司2023 年实现归母净利润1.32 亿元，同比+97.45%；扣非净利润1.21 亿元，同比+69.96%，业绩符合预期。分季度看（以中值计），预计23Q4 实现归母净利润0.22 亿元，同比-44.75%，环比-60.05%；扣非净利润0.19 亿元，环比-63.51%。

    　　消费电子：依托核心竞争力，积极拓展新产品、新技术、新客户。1）技术层面：公司坚持自主研发，具备LE Audio 技术、开放式佩戴耳机技术和空间音频技术等创新技术储备，为后续新项目的实施和新产品的开拓奠定了坚实的基础；2）客户层面：公司凭借技术优势和制造优势，与国际头部厂商例如哈曼、飞利浦、摩托罗拉等达成长期稳定合作，并持续导入新的大客户，助力公司实现长期稳定发展；3）产品层面：公司延伸布局智能音箱、AR/VR眼镜，向声光电一体化领域稳步迈进，产品放量后有望成为新的业绩增长点。

    　　健康医疗：市场成长空间广阔，构筑第二成长曲线。1）医疗助听器：天键17 年进入健康声学领域，差异化布局OTC 助听器。目前天键OTC 助听器已在国内线上渠道销售，并已完成海外商标注册和团队建设，后续有望加速拓展海外市场，贡献显著业绩增量。2）在研医疗产品：天键基于自身在声学、蓝牙的技术积累，目前正在进行智能指环、CGM、3D 耳道扫描仪、电子听诊器等产品的研发。我们认为，伴随公司助听器产品出海放量叠加新品批量生产，健康医疗有望成为公司第二成长曲线，助力公司业绩加速增长。

    　　盈利预测：基于公司24 年会产生股权激励费用，我们预计公司2023-25 年归母净利润分别为1.32、1.81、2.68 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新产品开拓不及预期；消费电子需求放缓；汇率波动风险等。