事件：公司发布23H1 业绩预告，23H1 预计实现营业收入6.46 亿元，同比+31%；上调扣非归母净利润至0.47-0.51 亿元（原预期为0.34 亿元），同比+59%-72%。经计算预计归母净利润0.66-0.70 亿元，同比+145%-160%；业绩超预期。单季度看，23Q2 营收3.74 亿元，同比+40%、环比+38%；归母净利润0.47-0.51 亿元，同比+243%-272%、环比+147%-168%；扣非归母净利润0.32-0.36 亿元，同比+48%-67%；环比+112%-139%。公司二季度高增长主要得益于公司部分产品出货超预期及境外销售贡献汇兑收益。

    　　消费电子：依托核心竞争力，积极拓展新产品、新技术、新客户。1）技术层面：公司坚持自主研发，具备LE Audio 技术、开放式佩戴耳机技术和空间音频技术等创新技术储备，为后续新项目的实施和新产品的开拓奠定了坚实的基础；2）客户层面：公司凭借技术优势和制造优势，与国际头部厂商例如哈曼、飞利浦、摩托罗拉等达成长期稳定合作，助力长期稳定发展；3）产品层面：公司延伸布局AR/VR 眼镜，产品放量后有望成为新业绩增长点。

    　　健康医疗：市场成长空间广阔，构筑第二成长曲线。1）医疗助听器：天键17 年进入健康声学领域，差异化布局OTC 助听器，并在线上实现销售，不仅绕开被国外五大听力集团（市占率90%）垄断的验配级助听器市场，同时解决新进入者线下渠道铺设难的痛点。2）在研医疗产品：天键基于自身在声学、蓝牙的技术积累，目前正在进行CGM、3D 耳道扫描仪、电子听诊器等产品的研发。我们认为，伴随公司新品的持续推出并实现产业化，健康医疗有望成为公司第二成长曲线。

    　　盈利预测：公司作为国内领先的声学厂商，持续创新拓展产业边界，延伸布局健康医疗领域。我们预计公司2023-25 年归母净利润分别为1.41、2.00、3.06 亿元，2023-25 年CAGR 为47.22%。维持“买入”评级。

    　　风险提示：新产品开拓不及预期；消费电子需求放缓；汇率波动风险等。