投资要点

    　　下周三（4 月26 日）有一家创业板上市公司“蜂助手”询价。

    　　蜂助手（301382）：公司是一家互联网数字化虚拟商品综合服务提供商，主要为移动互联网相关场景客户提供移动互联网数字化虚拟商品聚合运营、融合运营、分发运营等服务。公司2020-2022 年分别实现营业收入5.04 亿元/7.15 亿元/8.79 亿元，YOY 依次为19.12%/41.74%/22.89%,三年营业收入的年复合增速27.54%；实现归母净利润0.86 亿元/1.05 亿元/1.26 亿元， YOY 依次为37.52%/22.59%/19.98%，三年归母净利润的年复合增速26.47%。公司管理层预计2023 年一季度可实现净利润0.26 亿元至0.32 亿元，同比增长3.89%至26.98%。

    　　投资亮点：1、公司与中国移动等运营商建立了长期稳定的合作关系。公司主要业务为数字化虚拟商品综合运营服务，主要面向的场景之一为运营商流量运营；长期以来，公司已与中国移动达成较为稳定的合作。公司董事长、总经理罗洪鹏曾历任中国移动核心网维护工程师、广东省市场部经营分析师、电子渠道经理等，董事、副总经理丁惊雷曾任中国移动G3 产品区域总监。公司自2012 年设立起便与中国移动及其子公司提供服务，曾先后获得“中国移动集团全业务代理商”、“中国移动物联网优秀合作伙伴”、“中国移动最佳生态合作伙伴”等奖项，2020-2021 年中国移动均为公司第一大客户。2、公司业务获得下游众多知名企业的认可。报告期内，在聚合运营服务业务领域，公司依托较高的运营效率、数据及隐私方面较强的安全性等产品优势，为中国建设银行、中国银行、招商银行、中石化、碧桂园、OPPO手机、VIVO 手机等众多大型企业集团提供营销、兑换及运营服务；在物联网业务领域，公司亦凭借自研产品“云终端整体技术解决方案”获得了华为、南方航空等知名企业的认可。

    　　同行业上市公司对比：公司主要从事聚合运营服务和融合运营服务等领域的数字化虚拟商品综合运营服务，根据主营业务的相似性，选取高鸿股份、彩讯股份、国脉文化为可比上市公司。从上述可比公司来看，行业平均收入规模（TTM）为42.85亿元，可比PE-TTM（剔除负值/算术平均）为44.62X，销售毛利率为17.21%；相较而言，公司的营收规模低于行业平均水平，但销售毛利率高于行业平均水平。

    　　风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。