投资要点

    　　2023 年8 月28 日，公司发布2023 年半年报。2023 年上半年公司实现营业总收入1.97 亿元，同比增长5.14%；实现归母净利润-509 万元，同比由盈转亏。报告期内公司持续布局智能法院建设，完善面向诉服、审判、执行、管理全领域的智能化辅助应用体系；同时公司不断拓展业务领域，自主产品延伸至银行、邮政、破产管理等业务场景，未来有望实现业务多极全面发展。

    　　公司2023 年半年报披露，营收情况维持稳健2023 年H1 公司实现营业总收入1.97 亿元，同比增长5.14%，毛利8355 万元，同比下滑10.13%，主要系应用软件开发业务营业成本显著上升所致。上半年公司实现归母净利润-509 万元，同比由盈转亏。公司上半年销售/研发/管理费用率分别为11.02%/32.51%/10.49%，同比分别增长1.57/4.95/1.73pct。

    　　2023 年Q2 单季度，公司实现营业总收入1.12 亿元，同比增长3.04%，归母净利润-1036 万元，同比由盈转亏。公司积极开展大模型等人工智能技术方面的研究和应用落地，单季度营业收入仍保持一定增长。

    　　聚焦智能法院建设核心业务，不断丰富产品体系报告期内，公司聚焦法院业务，完善面向诉服、审判、执行、管理全领域智能化辅助应用体系，升级完善要素式审判系统，实现在卷宗内容抽取、法律文书生成、类案知识检索等业务场景应用落地。同时，公司持续升级和完善智慧法院整体解决方案，推进审判辅助事务的集约化管理，丰富智能化辅助产品和功能，公司司法辅助服务业务保持稳定发展态势，报告期内实现营业收入3,074.19 万元，同比增长22.81%。

    　　持续延伸业务覆盖范围，银行、邮政等业务场景有望贡献新增量公司持续推进自主产品在银行、邮政、破产管理人的应用，扩大产品和服务覆盖范围。公司在优化已有银行类产品功能的基础上，研发了案款提存系统、非法吸收存款案件管理系统等专业化产品，进一步丰富了银行类产品种类。报告期内银行用户新签合同金额4260 万元，同比增长161.31%。集约化送达业务保持良好的发展势头，上半年实现营业收入1785 万元，同比增长48.28%。

    　　公司加强技术创新，AI 大模型应用有望提升公司业务核心竞争力公司持续引进法律和技术人才，组建专门的法律专家团队和技术团队，开展法律法规、裁判要素、裁判规则等知识库的研发，推进法律知识体系构建及法律大模型研究与训练。近期海外厂商Litera、汤森路透相继在法律合同分析审查、文件分析、证词生成等环节布局生成式AI 应用，我们认为公司在AI 大模型领域积极布局，未来有望提升核心业务的竞争力。

    　　盈利预测与估值

    　　我们预计公司2023-2025 年营收为5.90/7.52/9.60 亿元，同比增长27.45%/27.54%/27.63%，归母净利润分别达到1.10/1.51/1.92 亿元，同比增长25.97%/36.93%/27.65%，对应EPS 分别为1.60/2.18/2.79 元。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　智能化产品落地不及预期的风险；地方财政预算不及预期；下游客户需求不及预期的风险；市场格局变化的风险；