投资要点:

    　　Q2业绩同环比逆势提升

    　　2023H1公司实现收入231.8亿元，同+64%；实现归母净利润12.4亿元，同-24%；扣非归母净利润12.2亿元，同-27%。非经主要为政府补助。2023Q2公司实现收入100亿元，同+25%，环-24%；实现归母净利润9.57亿元，同+52%，环+241%；扣非归母净利润9.52亿元，同+45%，环+256%。

    　　有效库存管理+灵活采购策略，单吨盈利提升

    　　2023H1磷酸铁锂销量21.6万吨，按一体化算单吨扣非归母净利为0.56万元/吨。主要由于公司管理层积极应对二季度碳酸锂价格大幅波动，及时采取有效的库存管理措施和灵活的采购策略，持续开展多渠道挖潜降本工作，加强了碳酸锂采购方面的合作，与战略客户的合作关系持续深化。

    　　储能产品放量，锰铁锂新品培育进行时

    　　公司超长循环磷酸铁锂产品放量，2023H1公司应用在储能领域的产品占比已提升至30%左右。磷酸锰铁锂方面，公司此前发布定增预案拟建设32万吨产能建设，产品已处于批量试生产阶段。

    　　盈利预测与投资建议:

    　　预计公司2023-2025年归母净利将达到22.5/27.6/36.0亿元，同比增长-25%/23%/30%，当前股价对应PE为13/11/8倍。我们给予公司2023年20倍PE，对应目标价59.32元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示:

    　　需求不及预期、产能大幅过剩、客户集中需求波动、原料价格波动等。