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湖南裕能(301358)机构评级研报股票分析报告

 
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湖南裕能(301358):业绩符合预期 产能、技术持续领先

http://www.chaguwang.cn  机构:中信建投证券股份有限公司  2023-04-15  查股网机构评级研报

  核心观点

      公司发布2022 年业绩报告:2022 年营业收入428 亿元,同比+505%;归母净利润30.1 亿元,同比+154%。磷酸铁锂产量33.7万吨,同比+174%,销量32.4 万,同比+169%,市占率约29%,连续三年全国第一。公司产能快速扩张,新产品布局加速,当前磷酸铁锂产能35 万吨,在建产能14 万吨,未来产销量有望进一步增长,巩固磷酸铁锂龙头地位。持续布局磷酸锰铁锂等先进材料,磷酸锰铁锂已进入中试阶段,有望为公司打开成长天花板。

      点评

      2022 年营业收入428 亿元,同比+505%,毛利率12.5%,同比-14pct;归母净利润30.1 亿元,同比+154%;扣非后30.3 亿元,同比+155%,扣非归母净利率7.1%,同比-9.7pct。

      产销:聚焦主营,同比高增

      公司2022 年磷酸铁锂产量33.7 万吨,同比+174%;销量32.4 万吨,同比+169%,库存1.7 万吨,产销量维持高速增长态势。

      市占率:产能领先,市占保持高位

      预计2022 年国内磷酸铁锂市占率约为29%,市占率连续三年全国第一。

      产能快速扩张,新产品布局加速

      产能快速扩张:当前产能35 万吨,在建产能14 万吨,未来产销量有望进一步增长,巩固磷酸铁锂龙头地位。

      新产品布局加速:公司积极布局下一代电池材料及相关产品,磷酸锰铁锂已进入中试阶段,有望与磷酸铁锂形成良好补充,巩固公司在磷酸铁锂正极领域龙头地位。

      预计2023 至2024 年公司实现归母净利润21、25 亿元,PE 16和13x。

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