事件:

    　　涛涛车业2023 年10 月27 日发布公告：公司三季度实现营业收入5.62亿元，同比增长30.42%，前三季度同比增长11.81%；归母净利润0.70亿元，同比增速78.96%，前三季度同比增长49.96%。

    　　投资要点:

    　　公司主营业务简介：涛涛车业专注于“新能源智能出行”的国家级专精特新小巨人企业，聚焦于智能电动低速车和特种车领域，智能电动低速车包括电动滑板车、电动平衡车、电动自行车、电动高尔夫球车等新能源智能系列产品；特种车包括全地形车和越野摩托车等燃油类产品。公司产品主要用于休闲运动、智能出行、特种作业等方面，适合各年龄段和多场景使用，满足单人、双人、多人及整个家庭等需求，应用范围广泛，持续致力于为全球消费者提供“无限户外驾乘体验”。

    　　公司具备五大核心竞争力 1、全渠道营销优势，公司通过大型连锁商超（WALMART、TARGET、ACADEMY、BestBuy）、线上渠道（亚马逊、沃尔玛、EBAY 等电商平台以及自有销售渠道）、批发商、零售商、经销商等构筑全渠道营销网络。2、自有品牌优势，公司拥有三大主力品牌，截至到2023 年1-6 月公司自有品牌的销售占比近60%，自有品牌的大力建设和发展，使公司突破了“ODM 与OEM”模式下订单由第三方控制的局限性。3、深耕北美多年的本土化运营优势，公司已在美国、加拿大组建了国际化、专业化的超百人运营团队，拥有丰富的本土化运营能力和实践经验。4、跨国协同的研发体系优势，公司分别在美国和中国成立研发中心，协同研发提升创新能力。5、成本控制优势，公司核心部件自制率高达70%，有利于控制整车产品的质量，又可以降低生产成本。

    　　新品类有效扩张，电动自行车+电动高尔夫球车成增量 公司推出的新品类，2023 年上半年，电动自行车产品实现了5,992.52 万元，占营业收入比例为7.64%；电动高尔夫球车实现销售收入2,849.24万元，占营业收入比例为3.63%。500ATV 和UTV 完成研发并将陆续进入小批量试产，其余更大排量的全地形车项目亦在按计划有序推进。我们预计，未来这些新品类得到市场推广后，有望成为公司新的营收增长点。

    　　盈利预测和投资评级 公司2023 前三季业绩表现较好，我们预计2023-2025 年公司总营收分别是20.30/24.40/28.25 亿元，归母净利润分别是2.94/3.53/4.08 亿元，对应摊薄EPS 为2.69/3.23/3.73 元，对应PE 分别为18.59/15.45/13.39 X。公司的新品类扩张，叠加渠道优势，看好公司长期发展，首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示 海外市场波动风险；公司经营管理风险；行业竞争加剧风险；汇率波动风险；市场波动，估值中枢下降风险；小市值公司二级市场股价大幅波动及流动性风险。