事件：

    　　公司于2024 年10 月29 日公布2024 年三季报。2024 年前三季度，公司实现总营业收入5.34 亿元，同比增加18.09%；实现归母净利润1.67 亿元，同比增加7.59%。

    　　观点：

    　　营收利润双增，智慧交通业务加速增长。收入端：前三季度，公司实现营业收入5.34 亿元，同比增长18.09%。其中，得益于ETC发行业务收入的增加，公司智慧交通电子收费业务收入稳定增长，前三季度该业务实现收入2.97 亿元，同比增长4.82%；智慧交通运营管理系统业务收入同比增长40.17%，主要得益于AI 视频分析云控平台、收费机器人业务收入以及技术服务收入增长；智慧交通衍生业务收入2,440.43 万元，同比增长43.32%，增量来源主要为供应链协同服务及场景服务收入。利润端：前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润1.67 亿元，同比增长7.59%，剔除股份支付费用影响后，净利润同比增长11.02%。费用方面，财务费用同比增加63.15%，主要由于现金管理产品结构变化导致存款利息减少。

    　　政策催化下，智慧交通有望迎来新发展阶段。年内，车路云一体化不断迎来政策催化，各地路侧、车侧和云端建设有望逐步推进。

    　　2024 年1 月，工信部等五部门联合发布《关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点的通知》；2024 年7 月，包括北京、上海、南京、苏州、无锡等城市在内的首批20 个应用试点城市公布。公司第一大股东为江苏交通控股有限公司，且公司多年深耕江苏市场，有望发挥云控平台系列产品优势，受益江苏车路云建设。

    　　盈利预测及投资评级：2024 年前三季度，公司基石业务ETC 增长稳健，同时智慧交通运营管理系统业务增速较快，未来随智慧交通建设加速，相关项目招标范围扩大，公司第二增长曲线有望持续兑现。综上所述，我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为2.25/2.71/3.32 亿元,预计公司2024-2026 年EPS 分别为0.54/0.65/0.80 元，当前股价为22.80 元，对应2024-2026 年PE分别为42.0/34.9/28.5 倍。与可比公司金溢科技（002869.SZ）、千方科技(002373.SZ)、中远海科(002401.SZ) 2024-2026 年44.6/32.7 /25.8 倍的平均PE 相比，公司2025 年-2026 年估值高于可比公司平均估值。考虑到2025 年-2026 年公司预测净利润增速高于可比公司，首次覆盖，给予“增持”评级。

    　　风险提示：政策落地不及预期；下游需求不及预期；市场竞争加剧；省外业务拓展不及预期；宏观经济不及预期。