事件描述

    公司发布2024 年三季报，2024 年前三季度公司实现营业收入5.62 亿元，同比增加7.10%；实现归母净利润0.84 亿元，同比减少32.93%；实现扣非归母净利润0.66 亿元，同比下降32.35%。2024 年第三季度公司实现营收1.83 亿元，同比增长12.42%；实现归母净利润0.26亿元，同比降低35.04%；实现扣非归母净利润0.20 亿元，同比下降28.03%。

    事件评论

    股份支付影响利润增速。若剔除2023 年限制性股票激励计划摊销费用影响，2024 年前三季度公司实现归母净利润1.20 亿元，同比下降4.40%，实现扣非净利润1.02 亿元，同比增长4.22%。

    设立产业基金，陪伴优质创新药企业发展。诺思格与中金资本运营有限公司共同投资设立产业基金，从源头上支持创新药企业和创新药项目发展，陪伴优质研发管线成长，我们认为另一方面也有望助力诺思格在更早期接触潜在客户和项目，长期获得更多更优质订单。

    2024 年7 月5 日，产业基金已在中国证券投资基金业协会完成备案手续，取得《证券公司私募投资基金备案证明》。

    行业竞争企稳，国内政策有望带来需求修复。2024 年7 月国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，全方位支持生物医药产业发展，合力助推创新药突破发展。未来创新药支持细则有望出台，从而带动国内药企研发需求修复，有助于临床CRO行业恢复良性竞争和发展。

    我们预计2024 年~2026 年公司将实现归母净利润分别为1.33 亿元，1.83 亿元，2.36 亿元，对应当前股价的PE 为48/35/27 倍，给予“买入”评级。

    风险提示

    1、医药研发热度不及预期。

    2、人力成本上升风险。