事件：

    　　8 月28 日，公司发布2024 年半年报，2024H1 实现营业收入3.79 亿元，同比增长4.71%，归母净利润为0.59 亿元，同比下降31.94%，扣非后归母净利润为0.46 亿元，同比下降34.04%。

    　　点评：

    　　股权激励费用影响利润，24Q2 收入增长承压。24H1 归母净利同比下降31.94%，主要原因是股权激励费用造成管理费用大幅增加（24H1 管理费用为0.57 亿元，同比增长88.95%），若剔除该影响，归母净利润为0.85亿元，同比下降1.01%，扣非后归母净利为0.73 亿元，同比增长3.69%。

    　　单季度来看，2024Q2 实现营业收入2.02 亿元，同比增长0.32%，归母净利润为0.35 亿元，同比下降37.98%，扣非后归母净利润为0.30 亿元，同比下降40.37%。

    　　临床试验运营有所波动，SMO 业务稳定增长。临床试验运营有所波动，2024H1 实现收入1.61 亿元，同比下降10.71%，毛利率为33.76%，较23H1减少5.05pct，我们预计主要和国内临床CRO 行业竞争仍旧激烈有关；SMO业务稳定增长，24H1 实现收入0.99 亿元，同比增长12.24%，毛利率为33.59%，较23H1 增加3.97pct。

    　　数统业务盈利能力提升，生物样本检测业务收入快速增长。数统业务24H1 实现收入0.51 亿元，同比增长42.15%，毛利率为50.15%，较23H1增加8.06pct，我们预计主要和海外数统业务的占比提升有关；生物样本检测业务收入快速增长，24H1 实现收入0.44 亿元，同比增长83.50%，毛利率为55.81%，较23H1 增加0.86pct。

    　　盈利预测与投资建议：我们预计2024 年-2026 年公司营收为7.81/8.94/10.34 亿元，同比增8.31%/14.45%/15.62% ； 归母净利为1.38/1.95/2.32 亿元，同比增长-14.83%/40.89%/18.79%，对应当前PE 为27/19/16 倍，持续给予“买入”评级。

    　　风险提示：新签订单不及预期、人才流失的风险、环保及安全生产风险、订单价格下降、汇率波动等风险。