事件：2024 年10 月28 日，公司发布2024 年三季报，前三季度公司实现营业收入 21.33 亿元，同比增长 35.02%，实现归属上市公司股东净利润 1.59亿元，同比增长 357.06%；对应三季度单季度实现营收9.90 亿元，环比二季度增长76.76%， 实现归母净利润0.87 亿元， 同比/环比分别增长888.9%/97.52%， 实现扣非净利润0.57 亿元， 同比/ 环比分别增长231.58%/113.48%，业绩强势修复。

    　　积极构建To C 渠道，全球化布局迎收获。公司主打简单易上手的便携式、DIY 储能产品，对于安装使用人员无过多电气化专业要求，定位消费类商品，通过品牌官网、第三方电商平台和线下零售的三方结合直接触达C 端。截至目前，公司已在全球建立 23 个品牌官网，产品覆盖50 多个国家和地区，前三季度品牌官网营业收入同比增长61.81%，实现单月销售额突破亿元；线下零售方面，公司与全球知名品牌商或零售商紧密合作，产品已成功入驻Costco、Walmart、Home Depot 等超过 10,000 家全球知名零售渠道，渠道持续完善与全球化战略深化帮助公司前三季度在美国、日本两大主力市场分别实现同比41.12%和 72.69%的营业收入增长，品牌影响力与市占率稳步提升。

    　　新品研发迭代活力十足，降本增效初见成效。愈加复杂的用电环境与C 端需求的直接传导要求便携式、DIY 储能产品匹配迅速响应的技术迭代，公司凭借对用户需求的敏锐洞察和深厚的研发实力，持续推动SolarGenerator 光充户外电源产品的升级迭代，陆续推出了基于 CTB 模组结构创新设计的新一代旗舰产品，数款细分产品在同类电芯、同容量段中实现了体积最小、重量最轻的用户体验，领先的技术迭代带动Solar Generator 光充户外电源产品在前三季度实现营业收入同比约130%大幅增长，收入贡献占比近 50%。降本增效方面，除了逐步摆脱前期原材料价格、库存累积等成本扰动因素以外，公司通过优化人力成本结构、提升广告推广精准度和营销素材复用率等措施实现费用率的有效控制，24 年前三季度公司综合毛利率为 45.17%，同比上升 5.86 个PCT，销售费用率同比下降 7.36 个PCT，管理费用率同比下降4.06 个PCT，双管齐下显著修复盈利能力，带动业绩回暖企稳。

    　　投资建议：平价上网时代全球各地光储发电经济性、可靠性愈发凸显，公司深耕便携式储能行业多年，对C 端商业模式理解深刻，品牌、渠道优势兼备，叠加新技术、新产品持续迭代，出货有望保持高增趋势，而持续推进的降本增效与稳健的资产结构也将有助于公司盈利能力得以企稳， 预计公司2024-2026 年实现营业收入30.16、39.85、51.60 亿元，实现归母净利润1.94、2.90、3.87 亿元，同比增长211.9%、49.3%、33.3%，对应EPS 分别为1.56、2.33、3.10 元，当前股价对应的PE 倍数为53.7X、35.9 X、27.0X，首次覆盖，予以“增持”评级。

    　　风险提示：光储装机不及预期、原材料成本波动风险、海外汇兑风险、行业竞争加剧风险等