8 月29 日，华宝新能发布2024 年半年报。

    　　公司发布2024 年中报。上半年公司实现营业总收入11.42 亿元，同比+24.02%；归母净利润7283.83 万元，同比扭亏；Q2 单季度实现营业总收入5.60 亿元，同比+18.46%；实现归母净利润4383.85 万元，同比+305.13%，业绩表现符合前期预告。

    　　拆分来看。1）北美市场，上半年实现收入6.5 亿元，同比增长33.9%，公司在线上渠道领先优势的基础上积极拓展线下KA 渠道，目前已入驻包括Costco、Harbor Freight Tools、Walmart、HomeDepot、Target、BestBuy、Lowe’s 在内的各大主流零售渠道商，同时推出新一代安全快充户外电源1000Pro 2、以及光充户外电源600Plus 等旗舰新品，带动公司北美市场快速增长；2）亚太市场，上半年实现收入3.5 亿元，同比增长52.6%，公司补齐磷酸铁锂产品系列凭借突出的体积和重量优势在日本市场迅速走红，销售表现快速改善；3）欧洲市场，上半年实现收入6816 万元，同比下滑34.2%；4）内销市场，上半年实现收入6985 万元，同比下滑27.8%，；4）分品类看，公司上半年便携储能产品/ 光伏太阳板产品分别实现收入9.1 亿元/ 2.2亿元，同比分别增长18.7%/ 53.6%，太阳板配套率持续提升。

    　　盈利端。Q2 公司毛利率同比提升9.6pct 至46.2%，主要受电芯价格下降、高价库存出清及磷酸铁锂产品收入占比提升的结构性影响。费用端，Q2 公司期间费用率同比下降4.6pct 至40.7%，其中销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别同比变动-9.8pct/ -4.8pct/ -0.8pct/ +10.8pct，降费增效及收入增长的摊薄效应下销售及管理费用率同比改善明显，财务费用率同比提升主要受汇兑增益同比大幅减少影响。综合下来，公司Q2 净利率同比提升12.3pct 至7.8%。现金流方面，Q2 公司经营性现金流净额为1.2 亿元，同比回正，主要受销售商品、提供劳务收到的现金同比提升39%（推测为收入增长）及购买商品、接受劳务支付的现金同比降低10%（推测为去库）影响，收现比及净现比均在1 倍以上，盈利质量扎实。

    　　盈利预测及投资评级。我们预计公司2024-2026 年收入分别为30 亿元、37亿元及44 亿元，同比分别增长30%、22%、20%，预计归母净利润分别为2.0 亿元、3.0 亿元、3.5 亿元，2025-2026 年分别同比增长49%及17%，对应PE 分别为44.4 倍、29.9 倍及25.5 倍，维持“增持”投资评级。

    　　风险提示：市场需求不及预期、行业竞争加剧、家储业务进展不及预期、贸易摩擦加剧