投资要点：

    收入同比高速增长，降本增效全面体现

    2024H1：公司实现收入11.4 亿元，同比高增24%，实现归母净利润0.7 亿元，实现扣非归母净利润0.4 亿元，同比均实现扭亏，超业绩预告中枢。毛利率达46.4%，同+7.3pct；净利润率达6.4%，同+11.9pct。

    销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为29.1%/7.2%/6.9%/-3.2% ， 同-8.1/-4.7/-1.5/+4.9pct。

    24Q2：实现收入5.60 亿，同+18%，环-4%；实现归母净利0.44亿，同比扭亏，环+51%；扣非0.27 亿，同比扭亏，环+103%。毛利率达46.2%，同+9.6pct，环-0.3pct；净利润率达7.8%，同+12.3pct，环+2.8pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为28.3%/7.4%/6.8%/-1.8%，同-9.8/-4.8/-0.8/+10.8pct，环-1.5/+0.4/-0.1/+2.7pct。

    分产品：光伏产品配套率提升，首创DIY 小型家庭绿电系统发布24H1 便携式储能产品销售额达9.1 亿元，同比+19%，毛利率达46%，同比提升6.95pct；太阳能板销售额2.2 亿元，同比+54%，毛利率达50%，同比提升8.2pct。至2024H1 末，公司便携储能及光伏产品累计热销超400 万台。2024H1，公司推出新一代安全快充户外电源1000Pro2、以及光充户外电源600Plus 等旗舰新品。针对家庭光储场景，公司推出全球首创DIY 小型家庭绿电系统、Smile 光伏瓦家庭绿电系统。继续完善产品矩阵、发挥优势抢占更多市场先机。

    分地区：24H1 美国/日本收入同比高增38%/51%，夯实全球渠道布局24H1 境外收入10.7 亿元，同比+30%，占比达94%（同比+4pct），毛利率达48%，同比+6pct。其中美国收入增长38%、日本收入增长51%。北美收入6.4 亿元，同比+34%，占比达56%（同比+4pct）；亚洲（除境内）收入3.5 亿元，同比+53%，占比达31%（同比+6pct）；欧洲收入0.7 亿元，同比-34%，占比达6%（同比-5pct）；其他地区收入614 万元，同比-21%。境内收入0.7 亿元，同比-28%，毛利率达27%，同比+10pct。公司已在全球建立21 个官网独立站，覆盖全球50 多个国家和地区。进一步加强与全球知名品牌商、零售商的紧密合作，产品已成功进入Costco、HarborFreightTools、Walmart、HomeDepot、Target、BestBuy、Lowe’s、BicCamera、Edion、YodobashiCamera 等超1 万家全球知名零售渠道，提升品牌影响力和市场占有率。

    盈利预测与投资建议

    我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为2.2/3.1/4.0 亿元,对应PE 为41/29/22 倍.公司毛利率、净利率修复超预期，海外重点地区收入高增，预计新产品推出后有望进一步提升规模，维持“买入”评级。

    风险提示

    行业需求不及预期，原材料价格大幅上涨，竞争格局加剧等。