事件：

    　　2024年1月26日，公司发布2023年年度业绩预告：2023 年营收100~105 亿元，同比增长20.05%~26.05%；归母净利润亏损8~8.6 亿元，同比转亏；扣非后归母净利润亏损8.6~9.2 亿元，同比转亏。

    　　点评：

    　　2023Q4 营收同比大幅增长，归母净利润同比及环比扭亏为盈。2023Q4公司预计实现营收35~40 亿元，同比上升超过100%，环比上升超过20%；归母净利润0.23~0.83 亿元，中值0.53 亿元，同比和环比扭亏为盈；扣非后归母净利润-0.23~0.37 亿元，中值0.07 亿元。2023Q4 公司营收环比延续增长势头，归母净利润同比及环比均实现扭亏为盈。

    　　2023Q4 存储市场复苏，2023 年营收突破百亿。2023 年前三季度，终端消费需求萎靡，国际存储原厂美光、三星、海力士等厂商业绩均出现明显亏损。2023 年第三季度尾声开始，国际存储原厂采取减产及削减资本开支等措施收到明显效果，存储芯片价格开始回暖。随着终端消费电子市场逐步回暖，存储行业走出下行周期，市场需求复苏，主流存储价格持续上涨。公司积极抓住市场机遇，结合自身技术优势，大力拓展业务，取得明显成效，三季度末存货周转天数连续下降，2023 全年销售收入首次突破百亿元。

    　　坚定研发及股权激励，受益于国产存储器自主可控进程。公司在市场承压的情况下仍然坚持研发投入，实施员工股权激励计划，夯实公司的核心竞争力，健全公司长效激励机制，产生股权支付金额约2 亿元，2023 年研发费用同比保持增长。公司通过收购力成苏州70%股权，获得力成苏州先进的封装测试产能，完整布局封装测试，增强产业链一体化整合能力。江波龙在国产存储器产品中处于领先地位，存储器是信创产业的重要一环，有望充分受益于国产存储市场成长红利。

    　　盈利预测与评级：公司收购力成苏州延伸产业链，拓展车规级和工控级产品系列，我们看好公司未来发展，预计公司2023-2025 年营收分别为102.82、129.31、151.34 亿元，归母净利润分别为-8.35、5.33、10.88 亿元，给予“增持”评级。

    　　风险提示：下游市场需求、新产品研发进度、产品竞争力不及预期