本报告导读：

    公司是领先的铝合金精密压铸件生产商，聚焦“通信+汽车”市场。公司已实现与行业龙头深度绑定，未来将充分受益“5G+新能源车”浪潮，业绩增长可期。

    投资要点：

    目标价44.84 元，首次覆盖给予“增持”评级。预测公司2023-2025年EPS 为1.07/1.61/2.15 元，同比+0.5%/+50.7%/+33.4%，综合PE 与PB 估值后，给予公司目标价44.84 元，对应2024 年27.9 倍PE，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

    深耕铝合金精密压铸，“通信+汽车”双轮驱动。公司深耕铝合金压铸行业20 余载，具有行业领先的生产制造水平与优质客户资源。2020年起公司在“5G+新能源车”浪潮推动下实现收入业绩显著提升，未来随着公司在建/规划产能陆续释放，公司收入与业绩有望再创佳绩。

    5G 变革带来需求提升，绑定龙头快速成长。当前全球通信技术正由4G 向5G 升级，进而催生5G 基站建设需求，相较于4G 基站，5G基站辐射面积更小，因此潜在建设数量更多。5G 基站庞大的建设需求量将带动基站铝合金结构件需求，公司将凭借领先的技术与优质的客户资源充分受益。

    轻量化助单车用铝量提升，一体化压铸开辟新市场。公司坚持新能源转型，汽车业务中新能源汽车收入占比近年来正不断提升，一方面新能源车轻量化需求将扩大市场空间，另一方面新能源车产品毛利率高于传统车产品，公司盈利能力将得到提升。公司先发布局一体化压铸，技术实力行业领先，目前公司已取得相关定点。未来广阔的一体化压铸市场将为公司带来高成长性。

    风险提示：汽车行业景气度下行、原材料价格波动、汇率及贸易风险。