事项：

    　　公司与海天金属签订战略合作框架协议，在压铸机采购和超大型压铸机研发上进行深化合作。

    　　评论：

    　　战略合作协议推进20000T 压铸机开发。公司与海天金属框架协议主要包括：

    　　1）公司未来3 年内向海天购买冷室压铸中小机型若干台、大型及超大机型若干台；2）双方共同开发20000T 冷室压铸机，进一步深化一体化压铸成型解决方案中的合作；3）公司未来三年的压铸机采购享受海天战略合作伙伴最优惠商务条件，包括但不限于价格、技术开发、技术服务、售后服务等方面。

    　　2 万吨压机开发有望引领行业，或推动更高集成化压铸产品加速落地。当前一体化压铸技术已实现在后地板、前总成、上车体等结构上的量产/试制。根据广东鸿图于深交所互动易的回复，鸿图目前是唯一实现全球最大12000T 压铸设备导入的公司，该设备可以生产A00 级乘用车的一体式下车身/底盘。往20000T 设备展望，我们认为其或将用于更高级别乘用车的一体式车身/底盘结构。美利信于2021 年底便配备当时全球最大的8800T 压铸机，当前已实现一体化压铸产品的量产，体现公司对新技术储备的重视并成功获得市场认证，未来2 万吨压机的开发/下线有望再次引领行业。

    　　电动轻量化红利+公司一体压铸竞争优势，有望推动公司汽车业务快速增长。

    　　新能源车相较燃油车独有的铝铸件增量约30-50kg/车，对应约1500-2500 元/车，同时轻量化、成本驱动一体化压铸发展，预计国内市场空间将从当前16亿元增长至2025 年超170 亿元，CAGR 122%，2030 年约1500 亿元。公司自身：①积极把握头部客户增长机遇，与国内、国外头部新能源车企共同成长；②更早积累了中大件研发生产经验，有助于汽车中型压铸件良率提升，更快形成性价比优势；③一体化压铸8800T 后地板、电池包已率先下线，先发优势将支撑后续新项目拿单能力。

    　　全球5G 基站结构件持续增长，技术优势+头部客户为公司稳健成长护航。国内5G 渗透率较高，基站建设降速，而除中日韩美外，全球第三大5G 市场西欧渗透率仅11%，其它地区低于5%，在海外增量支撑下，全球5G 基站市场未来仍有望实现5-10%的增速。公司5G 基站结构件散热技术具有先发优势，绑定全球前两大5G 基站设备龙头也有望护航公司长期稳增。

    　　投资建议：公司国内、北美均有汽车+通信双能驱动，有望随两大细分领域龙头客户增长进一步成长。我们维持公司2023-2025 年归母净利预期2.8 亿、3.8亿、5.1 亿元，同比+23%、+38%、+35%。公司高盈利的通信类业务有望保持稳定增长，一体化压铸发展进度在业内处于第一梯队，综合通信、汽车类可比公司估值，我们维持2023 年目标PE 30 倍，对应目标价39.2 元。维持“强推”评级。

    　　风险提示：宏观经济、国内消费低于预期，原材料涨价超预期，海外通信需求增长不及预期，一体化压铸业务放量不及预期。