事件：公司近期发布2023年半年度报告。2023年上半年公司实现营业总收入6.49亿元，同比增加20.02%；实现归母净利润0.88亿元，同比增加86.16%；实现扣非后归母净利润0.82亿元，同比增加81.32%。

    　　点评：

    　　公司主营产品盈利能力提升，Q2 业绩保持高增。2023Q2 公司实现营收3.45 亿元，同比增长17.93%；归母净利润0.49 亿元，同比增长87.41%；扣非归母净利润0.46 亿元，同比增长89.08%。上半年，公司光伏接线盒营收达5.44 亿元，同比增长26.57%，毛利率为20.07%，同比提升4.09pct；光伏连接器、配件及其他收入分别为0.93 亿元、0.12 亿元，分别同比-8.90%、+36.05%，毛利率分别为24.81%、44.19%，分别同比+10.40pct、+31.02pct，上半年公司主营产品的盈利能力同比显著改善。

    　　产能进一步扩张，持续研发创新推出新产品。2022 年，公司接线盒产能达7000 万套，连接器产能为1 亿套，公司通过在现有厂房、已租赁的厂房或再租赁的厂房实施扩产计划，2023 年接线盒和连接器的产能有望分别提升至1 亿套和1.2 亿套。目前在国内大型光伏连接器厂家中，公司市场占有率处于前列。公司推出的储能连接器产品已进入批量生产阶段，有望应用在电站储能和家庭储能等场景。公司不断优化电路和升级控制模块，智能接线盒产品性能逐渐提升，目前已推出新一代具有效率优化功能的智能接线盒产品，未来随着户用屋顶光伏市场的扩大、光伏发电系统的智能化趋势发展和生产成本的降低，公司的智能接线盒在屋顶光伏发电、BIPV 等对安全性和发电效率要求较高场景的渗透率有望提升。

    　　海外市场业务快速发展。公司深耕国内市场，销售网络已覆盖华北、华东、华南、西北等多个省、市、自治区，同时，公司持续拓展海外市场，产品广泛应用于韩国、印度、越南、德国、西班牙、埃及、美国等多个国家和地区的光伏电站建设，今年上半年，公司外销收入达2.61 亿元，同比增长104.06%，占营收比重达40.21%，同比提高16.56pct，公司的外销收入快速增长，营收占比大幅提升，拓展海外市场成效显著。

    　　投资建议：公司的光伏接线盒、光伏连接器产能持续扩张，持续研发创新推出新产品，并发力拓展海外市场，公司竞争力有望进一步提升。预计公司2023-2025年EPS分别为2.64元、3.58元、4.90元，对应PE分别为19倍、14倍、10倍，维持对公司“买入”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期风险；产能扩张不及预期风险；技术研发进步不及预期等风险。