公司是光伏接线盒领先企业，主要产品为光伏接线盒和连接器系列产品，毛利率水平有望提升。公司深耕行业17 年，不断拓展产品线和应用领域，从单品类产品到多品类产品，从国内市场拓展国际市场，主营业务规模不断扩大。

    公司主要客户包括晶澳太阳能、天合光能、HANSOL、协鑫集成等。近年来公司光伏接线盒产销率维持在97%以上，产能利用率在90%以上。公司财务状况稳健，流动比率和速动比率水平相对较高水平。2021 年受上游成本端压力，公司毛利率有一定下滑。随着上游金属铜价格下跌，我们认为公司成本端有望改善，毛利率水平有望提升。

    光伏行业景气度高，预计2025 年全球光伏接线盒市场空间188.6 亿。据英国石油公司预测，可再生能源在全球能源消耗中的份额将从 2015 年的 3%升至 2035 年的近 10%，太阳能将迎来快速发展的机遇。全球新增光伏组件市场销量快速增长，预计有望从2020 年的3.5 亿件提升至2025 年的6.65亿件。未来 5 年，我国光伏累计装机量将保持 21%的年度复合增长率，到2025 年累计装机量有望达到 662.82GW。预计 2025 年国内光伏行业光伏接线盒市场空间为188.6 亿元，光伏连接器市场空间为23.58 亿元。

    公司生产、研发和销售等方面优势突出，财务数据优异。公司专利数优于同行，公司注重研发投入，公司配备技术研发人员 60 余人，已取得 109 项专利知识产权。快可电子产品生产垂直化一体化优势明显，营收增速较快，毛利率水平优于同行公司，公司具有完备的销售网络。公司目前已与天合光能、晶澳太阳能、阿特斯、东方日升、友达光电、通威股份、尚德电力、中来股份、HANSOL 等境内外知名下游企业建立了稳定的合作关系，主要客户均为光伏行业知名光伏组件商，处于行业领先地位。

    投资建议：公司是光伏接线盒行业领先企业，持续受益于光伏行业高景气。

    预计2022-2024 年公司归母净利润分别为1.03 亿元，1.64 亿元和2.49 亿元，对应现有股价PE 分别为58.47X，36.62X 和24.15X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

    风险提示：（1）下游需求放缓；（2）上游原材料价格波动风险；（3）募投产能进度不及预期。