2026 年4 月，华大九天发布2025 年度报告与2026 年第一季度业绩报告。2025 年公司实现营收13.25 亿元，同比增长8.40%，归母净利润0.61 亿元，同比减少44.30%，归母扣非净利润-980 万元，亏损同比收窄。26Q1 公司实现营收2.57 亿元，同比增长9.65%，归母净利润-0.73 亿元，同比转亏，归母扣非净利润-0.84 亿元，亏损同比扩大。

    　　持续加大投入，构建三大战略增长极。公司秉持技术驱动发展战略，持续加大研发投入，凭借硬核创新突破关键技术壁垒，在数字芯片设计EDA 系统、模拟设计EDA 系统、存储芯片设计EDA 系统、先进封装EDA 系统及3DIC 设计EDA 系统等领域取得重大突破，相关产品已成功导入国内龙头芯片设计和制造企业的核心设计流程，有力支撑了客户的产品开发和大规模量产。同时，公司以AI 创新、3DIC 突破和生态跃迁三大核心业务构建战略增长极，技术壁垒与国产替代双重红利叠加下，该三大核心业务相互协同，一方面有力支撑国产先进工艺设计，打造公司未来高成长引擎；另一方面抢抓时代先机，引领国产EDA 创新方向，奋力在新赛道上实现弯道超车，成为全球EDA 行业不可忽视的中国力量。

    　　技术服务收入快速增长。2025 年，公司来自技术服务业务的收入为2.01 亿元，同比增长74.93%，实现了较快增长。公司工程技术服务发展迅速，与EDA 软件产品相互配合给客户带来更加丰富、高效的解决方案。服务内容包括基础IP 核开发、测试芯片设计、晶圆及IP 核测试、SPICE 模型提取、PDK 开发等。目前公司已成为国内领先的晶圆制造工程服务供应商和基础IP 供应商。

    　　盈利预测与投资建议：结合公司2025 年业绩，并考虑到公司通过自研和并购不断布局完善产品线、全流程竞争优势持续凸显，市场份额有望持续增长，以及短期内公司仍将持续投入资源与力量进行较多的研发与工程开发，我们调整公司2026-2027 年盈利预测， 并新增2028 年盈利预测。我们预测公司2026-2028 年营收分别为15.59/17.90/20.45 亿元（2026-2027 年原预测值分别为17.96/21.97 亿元），归母净利润分别为1.29/2.00/2.83 亿元（2026-2027 年原预测值分别为1.91/2.84 亿元），维持“增持”评级。

    　　风险提示：技术人员流失及技术人员成本上升风险；产品研发与技术升级不及预期的风险；EDA 市场规模相对有限及高集中度导致的竞争风险；投资并购开展遇阻或业务协同不顺带来的风险；国际贸易摩擦的风险等。