业绩简评

    2025 年4 月27 日公司披露24 年报，24 年实现营收12.22 亿元，同比增长20.98%，市场份额稳居本土 EDA 企业首位；归母净利润1.09 亿元，同比下降45.46%；扣非归母净利润亏损0.57 亿元。

    单Q4 公司实现营收4.79 亿元，同比增长29.13%；实现归母净利润0.51 亿元，同比增长73.71%。

    经营分析

    分业务来看，24 年公司EDA 软件销售营收为10.92 亿元，同比增长20.71%；技术服务业务营收为1.15 亿元，同比增长40.01%；硬件、代理软件销售及其他收入0.15 亿元，同比下降35.71%。公司境外收入占比为4.72%，收入同比下降13.32%。

    成本费用方面，24 年公司毛利率为93.31%，较上年同期下降0.48pct。公司剔除股份支付费用后的销售/管理/研发费用率分别为16.31%/12.05%/60.79% ， 分别同比下降 0.03pct/0.57pct/6.61pct。截至24 年末公司共有员工1,202 人，同比增加17.50%，其中销售/技术人员同比增长17.95%/18.09%。

    公司通过自研及收并购持续拓展产品矩阵。模拟集成EDA 方面，24 年公司新推出了版图寄生参数分析工具 ADA、设计自动化Andes；存储电路EDA 方面，存储电路快速仿真工具 ALPS FS 通过优化算法使得整体仿真时间缩短40%；射频电路EDA 方面，ALPS RF支持GPU 架构，结合自主研发的高性能矩阵求解算法，提速可达 10倍以上。公司拟通过发行股份及支付现金等方式购买芯和半导体控制权，后者提供从芯片、封装、模组、PCB 板级、互连到整机系统的全栈集成系统EDA 解决方案，支持Chiplet 先进封装，本次收购有助于公司实现全流程覆盖，市场份额有望进一步提升。

    盈利预测、估值与评级

    基于公司年报情况，我们预计公司2025~2027 年营业收入为16.61/21.38/27.08 亿元，同比增长35.91%/28.68%/26.66%；归母净利润分别为1.58/2.18/2.85 亿元，对应39.67/30.83/24.34倍PS，维持“买入”评级。

    风险提示

    行业政策风险；技术升级或产品创新不及预期；市场竞争加剧；下游半导体行业先进制程发展或研发投入不及预期；收并购推进不及预期。