首次覆盖，给予增持评级。预测2023-2025 年EPS 为0.54/0.74/0.97元。给予目标价134.27 元，对应2024 年45 倍PS。

    　　公司持续拓展EDA 工具全流程覆盖领域，加快产品布局。公司是唯一具有全流程覆盖能力的本土EDA 企业，致力于全流域全流程EDA产品的覆盖。公司新推出存储电路设计全流程EDA 工具系统和射频电路设计全流程EDA 工具系统，已布局形成七大领域EDA 产品矩阵和四大全流程EDA 工具系统，领先优势显著。

    　　公司拥有技术积累和人才储备优势，形成牢固壁垒。公司是最早从事EDA 工具研发的本土企业，核心技术团队产业背景深厚，长期深耕于EDA 领域，打造多款处于世界领先水平的EDA 工具。公司与高校开展深度合作，开创产教融合的模式，为公司建立了稳定的EDA 人才输送通道，扩充人才储备。

    　　公司是国内EDA 龙头企业，在国产替代进程中有望持续受益，市场份额超预期。国内EDA 市场目前仍为国际巨头主导，市场占有率超过80%，公司市场份额稳居本土企业首位，在本土企业份额中超过50%。

    　　在国产替代的背景下，公司作为本土EDA 龙头企业，凭借技术积累、人才储备和产业生态链的打造，有望持续受益于国产替代进程，获得市场份额的超预期提升。

    　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，国产替代进程不及预期