投资要点

    　　事件：10 月24 日，公司发布2022Q3 业绩报告，前三季度收入4.83 亿，同比增长40.04%；归母净利润1.13 亿元，同比增长46.88%；扣非净利润0.28 亿元，同比增长43.65%。

    　　营收稳定增长，费用管控得当。2022Q3 单季度，公司营业收入、归母净利润、扣非净利润分别为2.16 亿元、0.72 亿元、0.25 亿元，同比变动33.20%、26.81%、-16.94%。前三季度公司销售毛利率与销售净利率分别为88.90%、23.37%，同比提升 1.75、1.09pcts；销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为13.31%、14.12%、60.80%，同比变动-1.75、-0.51、+5.28pcts，公司研发投入加大以确保产品竞争力。

    　　推出3 款新EDA，产品矩阵再度扩大。在射频电路EDA 领域，公司推出射频电路仿真工具与射频器件建模工具，可支持CMOS 及化合物半导体工艺，有望借此与CMOS 龙头韦尔股份持续加深合；在晶圆制造 EDA 领域，推出光刻掩模版布局设计工具，在该领域技术逐渐成熟，有望成为公司今年的亮眼增长点。

    　　海外限制持续加码，国产化势在必行。在全球形势不断变化的背景下，EDA重要性凸显，相关利好政策持续出台。2018-2021 年，我国EDA 国产化率从6.24%提升至12%左右。作为国产EDA 领域龙头，公司在国产EDA 市场占比维持在50%以上，随着国产化率提升，有望保持良好的成长性。

    　　盈利预测与投资建议：预计2022-2024 年归母净利润为1.92/2.76/3.58 亿元，对应10 月27 日PE 为303/210/162x，首次覆盖给予“审慎增持”评级。

    　　风险提示：产业政策发生变化风险；产品迭代不及预期；市场竞争加剧。