快速崛起的国内EDA 行业龙头，维持“买入”评级公司为国内EDA 行业龙头，我们认为公司有望受益集成电路行业景气和国产化机遇。我们维持原有盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润分别为1.82、2.40、3.15 亿元，EPS 分别为0.34、0.44、0.58 元/股，对应当前股价PE 分别为330.7、251.5、191.7 倍，PS 分别为75.4、55.9、41.4 倍，维持“买入”评级。

    事件：公司发布2022 年中报，业绩高增长

    公司发布2022 年中报，公司实现营业收入2.66 亿元，同比增长46.13%；实现归母净利润0.40 元，同比增长105.02%，业绩符合招股说明书预告区间。业绩实现高增长主要系（1）得益于公司持续开展技术产品创新以及积极拓展新客户，公司EDA 软件工具销售收入快速增长；（2）得益于联营企业的投资收益及购买银行理财产品收益，公司投资收益实现0.15 亿元。

    模拟电路全流程EDA 工具持续领先，晶圆制造EDA 工具表现亮眼2022 年上半年，公司模拟电路全流程EDA 工具系统、晶圆制造EDA 工具、数字电路设计EDA 工具收入分别实现1.78、0.33、0.27 亿元，分别同比增长70.97%、86.33%、36.12%。公司三类EDA 工具均实现快速增长，主要系（1）公司加快开展技术产品创新，产品力持续打磨；（2）公司加强区域战略协同，在美国、韩国以及国内的上海、南京、成都、深圳等地设立子公司，强化与当地客户联系，新客户积极突破。

    持续加码研发，有望长期受益国产替代机遇

    公司为国内EDA 领域龙头企业，产品矩阵、市场份额稳居本土EDA 企业领先地位。公司持续加码研发投入，2022 年上半年研发费用1.86 亿元，占营业收入比例为69.90%，同比增长60.43%；研发技术人员增至522 人，占公司员工总数的比重提升至76%。我们认为通过持续的技术优化和产品迭代，公司在EDA 领域的领先优势有望持续扩大，乘国产替代东风业绩有望保持快速增长。

    风险提示：国产替代不及预期风险、公司技术研发不及预期风险。