事件描述

    　　4 月25 日公司发布2023 年年报和2024 年一季报：2023 年公司营业收入40.13 亿元，同比增长24.12%；归母净利润6.66 亿元，同比增长29.60%； 2024 年一季度公司收入9.78 亿元，同比增长5.09%；归母净利润1.56 亿元，同比增长3.75%。

    　　事件评论

    　　业绩维持稳健增长。2023 年公司收入40.13 亿元，门诊量超186 万人次，同比增长约21%；手术量超37 万例，同比增长约23%；主要是由于白内障等眼病诊疗业务持续复苏，消费眼科需求稳步增长，高端术式占比持续提升。按照项目拆分，公司的白内障项目9.87 亿元，同比增长31.38%；眼后段项目5.35 亿元，同比增长26.94%；屈光项目12.07亿元，同比增长12.43%；眼视光综合项目10.17 亿元，同比增长14.94%。

    　　深耕“医教研一体化”建设。公司构建了成熟的医教研体系，成立战略与学术委员会，2023年新增获批医学科研项目36 项，新增开展各类临床试验项目11 项并担任PI，新增参与制定或修订的行业标准15 项。

    　　深化产业链战略合作。2023 年公司引进新型设备进一步提升诊疗服务能力：中国首台蔡司3D 数字导航手术显微镜ARTEVO OCT、中国首台爱尔康眼科手术显微镜LuxORRevalia，助力眼科手术3D 可视化，实现更加精准的诊疗；爱尔康全国首台爱来视睑板腺光热脉动复合治疗仪在厦门眼科中心正式投入使用，引入爱尔康最新的“全光塑”屈光手术技术。

    　　外延并购完善服务网络。4 月26 日公司拟以5.03 亿元收购厦门华厦聚信壹号投资咨询有限公司100%股权，聚信壹号咨询公司间接控股企业主要包括成都爱迪眼科医院（三甲）、微山医大眼科医院及睢宁复兴眼科医院等医院。公司以厦门眼科中心为标杆，通过复制标杆医院模式开启全国连锁扩张布局，目前已在全国18 个省和直辖市的47 个城市开设57 家眼科专科医院和60 家视光中心；未来通过产业基金加速新设医院的全国扩张，逐步完成24 个省会城市的布局。

    　　盈利预测与投资建议：预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 48.56、58.51 和70.22亿元；归母净利润分别为 8.22、10.07 和12.27 亿元，当前股价对应 PE 分别为 26、21 和17 倍，维持 “买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、门店扩张不及预期；

    　　2、市场竞争加剧价格下降风险。