事件：2024 年4 月25 日公司发布公告，2023 年实现营业收入40.13 亿元，同比增长24.12%；归母净利润6.66 亿元，同比增长29.60%；毛利率为49.03%，同比上升0.98pct。2024 年一季度实现营业收入9.78 亿元，同比增长5.09%；归母净利润1.56 亿元，同比增长3.75%；毛利率为48.97%，同比上升0.80pct。

    门诊量手术量提升。2023 年公司屈光项目收入12.07 亿元，同比增长12.43%；眼视光综合项目收入10.17 亿元，同比增长14.94%；白内障项目收入9.87 亿元，同比增长31.38%，占比提升至24.59%。2023 年眼病诊疗业务持续复苏，消费眼科需求稳步增长，高端术式占比持续提升，门诊量超186 万人次，同比增长约 21%；手术量超 37 万例，同比增长约23%。

    费用率均有所提升。2023 年公司销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为13.28%、11.52%和1.74%，同比提升0.83pct、0.31 pct 和0.21 pct。

    费用提升，系公司经营规模不断扩大，品牌推广活动等费用相应增加；加大临床科研投入，开展多项临床课题研究，研发人员增至379 人，同比增加53.44%。2024Q1 销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为12.78%、11.64%和1.77%，同比提升1.17pct、0.82 pct 和0.16 pct。

    公司重视股东回报。公司拟以8.35 亿股为基数，向全体股东每10 股派发现金红利1.1 元（含税），现金分红总金额为9182.52 万元（含税），不送红股、不以资本公积金转增股本，剩余未分配利润全部结转以后年度分配。

    投资建议：预计2024-2026 年公司收入50.02、62.51、77.14 亿元，同比增长24.6%、25.0%、23.4%；归母净利润8.54、10.97、13.80 亿元，同比增长28.3%、28.4%、25.8%；维持“增持”评级。

    风险提示：销售不及预期的风险；宏观环境消费下行的风险；政策法规等带来的降价风险；行业竞争加剧风险。