事件：公司发布了2023年报及2024年一季报。2023年，公司实现营业总收入40.13亿元，同比增长24.12%；实现归母净利润6.66亿元，同比增长29.6%。2024年一季度，公司实现营业总收入9.78亿元，同比增长5.09%；实现归母净利润1.56亿元，同比增长3.75%。业绩符合预期。

    　　点评：

    　　核心业务保持较快增长。2023 年，公司门诊量超186 万人次，同比增长约21%；手术量超37 万例，同比增长约 23%。分业务来看，2023 年，公司白内障、眼后段、屈光、眼视光综合项目等分别实现收入9.87 亿元、5.35 亿元、12.07 亿元和10.17 亿元，分别同比增长31.38%、26.94%、12.43%和14.94%。公司2023 年业绩保持稳增主要得益于坚持“内生增长+外延并购”发展战略，加快完善全国眼科医疗服务网络布局，业务体量逐年攀升，诊疗能力不断提升；白内障等眼病诊疗需求持续复苏等。

    　　境内各地区收入均实现较快正增长。2023 年，公司在华东、西南、华南、华中、西北和华北地区分别实现营收29.75 亿元、3.49 亿元2.96 亿元、2.68 亿元、0.75 亿元和0.50 亿元，分别同比增长16.73%、35.13%、28.97%、34.92%、33.87%、21.87%和74.71%。核心地区华东地区2023 年收入占比达到74.14%，同比提高0.95 个百分点。

    　　毛利率保持上升。2023 年，公司毛利率、净利率分别同比提升0.98 个百分点和1.17 个百分点，分别达到49.03%和16.88%。分业务来看，2023年，公司白内障和眼后段业务毛利率分别同比提高5.68 个百分点和3.6个百分点，屈光和眼视光综合项目毛利率分别同比下降0.36 个百分点和1.97 个百分点。2024 年一季度，公司毛利率同比提升0.8 个百分点至48.97%，净利率同比下降0.1 个百分点至16.85%。毛利率保持上升主要得益于诊疗实力及品牌影响力不断提升。

    　　投资建议：公司持续推进“内生增长+外延并购”发展战略，加快完善全国眼科医疗服务网络布局，持续提高诊疗能力和服务水平，未来发展可期。

    　　预计公司2024-2025年的每股收益分别为1.07元、1.38元，当前股价对应PE分别为24倍、18倍，维持对公司的“买入”评级。

    　　风险提示：发生重大医疗纠纷和事故的风险、医保控费的风险、市场竞争的风险、专业医务人才流失的风险等。