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    　　宇邦新材发布2023 年半年报：2023 年上半年，公司实现营业收入12.92 亿元，同比增长33.11%；实现归属于上市公司股东净利润0.73 亿元，同比增长49.47%。

    　　投资要点

    　　光伏焊带细分领域龙头，公司业绩高速增长

    　　公司作为一家专业的光伏组件用涂锡焊带产品的供应商，深耕光伏涂锡焊带细分领域十余载，现已发展成为国内光伏涂锡焊带产品最主要的供应商之一，在该细分领域具有较高的品牌知名度和市场占有率，在研发实力、产品质量等方面均处于国内先进水平。

    　　2023Q2 公司实现营业收入7.37 亿元，同比增长46.49%；实现归母净利润0.37 亿元，同比增长28.38%，光伏行业高景气带动公司业绩高速增长。分产品来看，2023H1 互连带实现收入10.15 亿元，同增40%，实现毛利率10.6%，环增0.84pcts；汇流带实现收入2.55 亿元，同增7.2%，实现毛利率12.41%，环降0.19pcts。2023 年1-6 月公司光伏焊带产品销量15249.88 吨，产能利用率为86.05%，产销率达96.64%。

    　　产能持续扩充，电池新技术有望提高盈利能力公司持续推进新产能建设，安徽20000 吨光伏焊带可转债项目目前已经获证监会同意注册批复，预计随着项目的逐步落地，公司未来光伏焊带出货有望持续提高，从而带动公司市占率进一步提升。

    　　随着光伏行业TOPCon 电池、HJT 电池、XBC 电池、叠层电池等多元化技术路线发展，公司也相应研发、储备了适用于不同组件的优质焊带产品及量产化技术。新技术产品技术壁垒较高，往往具有较高溢价,一旦量产有望提高公司的盈利能力。

    　　盈利预测

    　　我们看好公司光伏焊带业务随着产能释放持续增长，公司市场份额进一步提升，预测公司2023-2025 年收入分别为26.7、38.5、52.6 亿元，EPS 分别为1.95、3.14、4.25 元，当前股价对应PE 分别为26.8、16.6、12.3 倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　上游原材料价格波动；可转债产能投产不及预期；产品销量不及预期；行业竞争加剧；大盘系统性风险等。