事件描述

    公司发布2022 年三季报：前三季度实现营业收入5.73 亿元（+22.47%），扣非归母净利润1.2 亿元（+75.12%）；单三季度实现营业收入1.99 亿元（+30.92%），扣非归母净利润0.46 亿元（+111.19%），业绩符合预期。

    爱廷玖Q3 单季度收入大幅加速放量

    2022 年前三季度公司核心产品“爱廷玖”达泊西汀实现销售收入1.64 亿元，同比增长65.87%；而2022 年半年报时爱廷玖销售收入1.06 亿元，同比增速为42.66%；爱廷玖三季度呈现加速增长趋势，我们预计全年有望实现超过50%收入增速。

    和胃整肠丸到货情况有波动，市场处于缺货状态2022 年前三季度和胃整肠丸实现销售收入1.01 亿元，同比增长26.75%。受国内疫情散发反复及物流运输效率等多种因素叠加影响，和胃整肠丸的到货情况面临一定的波动，目前市场处于缺货状态，因此，和胃整肠丸前三季度26.75%的收入增速实际上不能代表产品真实的增速和需求，我们预计和判断，Q4 和胃整肠丸到货情况有望显著改善，全年销售收入有望呈现显著前低后高，我们维持预测和胃整肠丸全年50%收入增速。

    投资建议

    维持盈利预测：预计2022-2024 年营业收入分别为8.61/11.13/13.87 亿元， 2022-2024 年归母净利润分别为2.19/3.27/4.45 亿元，2022-2024 年EPS 分别为0.93/1.38/1.88 元，对应2022 年10 月27 号34.23 元/股股价，2022-2024 年PE 分别为37/25/18X，维持“买入”评级。

    风险提示

    产品推广放量不及预期风险、代理产品供货不足风险