Q3 公司归母净利润环比高增87%，带动前三季度利润转正，软硬一体整合协同成效显著；继续看好公司鸿蒙+国产算力+AI PC 多条业务线加速推进。

    　　事件：公司发布2024 年三季度报告，前三季度实现营收222.08 亿元，YoY+73.07%；实现归母净利润0.76 亿元，YoY-78.44%；实现扣非归母净利润-0.04 亿元，YoY-101.44%；实现经营性净现金流-7.70 亿元，YoY-112.82%。

    　　Q3 单季度公司实现营收96.82 亿元，YoY+127.75%；实现归母净利润2.30亿元，YoY+53.82%；实现扣非归母净利润2.07 亿元，YoY+78.99%。

    　　利润环比高增，软硬一体整合协同成效显著。收入方面，软硬一体战略驱动下，公司并表软通计算和智通国际后业务规模大幅增长。利润方面，公司季度归母净利润快速增加，第二季度和第三季度环比增长分别为144.38%和86.99%，第三季度同比增长53.82%，截止三季度末公司净利润转正，公司坚持效益为先、创新驱动、营销驱动、降本增效等效果落地。

    　　继续看好公司鸿蒙+国产算力+AI PC+出海多线加速推进。软件与数字技术服务方面，公司积极推动AI+行业落地，推出天坊工业互联AI 平台、天元空间智能管理平台升级版、昇腾大模型一体机等多个产品，中标山东钢铁集团“AI+钢铁”、中核财务公司企业金融管理等多类项目，打造山西晋云“AI+煤矿”等多个标杆项目，并与中国移动国际有限公司、杭州银行、济南市中产发等达成战略合作。国产化算力底座方面，在PC 领域，据Canalys 数据，二季度软通动力旗下PC 品牌（机械革命和清华同方）出货量年增长率86%，居国内市场首位，市场份额位列第四；在基础软件领域，公司发布天鹤多模态数据库、天鸿操作系统SwanLinkOS 5，并首批实现与HarmonyOS NEXT 互联互通，推出信创AI PC、开源鸿蒙AI PC/智能交互平板等智能产品。数字能源与智算服务方面，公司入选10 家辽宁省产业集群数字化转型服务商；中标平潭7.5 亿元智算中心项目，与科大讯飞、英特尔等达成合作。国际化服务方面，公司与某大型ICT 领导企业签署沙特战略合作备忘录并荣膺“卓越合作伙伴”，共同发起“中东中亚混合云先锋计划”。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。考虑年初整合期公司间业务融合、组织拉通等成本较高，下调公司24-26 年归母净利润至5.53/6.85/8.09 亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：信创等政策扶持力度不达预期；云计算、AI 产业技术发展低于预期；行业竞争加剧；技术创新不及预期