首次覆盖，“增持”评级，目标价47.17 元。公司是华为生态重要参与者，将充分收益于华为生态崛起。预计2023-2025 年EPS 分别为0.58、1.00、1.44 元。综合考虑PE、PS 估值法取均值，公司目标价为47.17 元，对应2024 年46.97 倍PE（差异源于四舍五入），首次覆盖，评级“增持”。

    　　公司是全国领先的数字化服务商。公司是国内规模第一梯队的数字化服务商，拥有近90000 名员工。重点布局数字化创新业务服务、通用技术服务、数字化运营服务三大业务板块。覆盖通讯设备、互联网服务、金融科技、高科技与制造四大行业。

    　　华为软硬件生态有望重塑国内IT 底座。华为计算采用硬件开放、软件开源、使能伙伴的商业战略。硬件聚焦芯片和主板的研发销售，合作伙伴负责整机。软件将其核心基础软件对外开源，支持合作伙伴发行对应的商业发行版软件。我们看好华为计算软硬件生态的全面崛起，重塑国产IT 底座。

    　　公司有望全面受益于华为生态崛起。公司与华为有多年合作，且华为一直是公司第一大客户。目前公司已围绕华为生态完成包括鸿蒙、欧拉、高斯、昇腾、同方硬件、MetaERP 等软硬件全方位布局，将成为公司未来重要增长点。公司是布局最全面的华为生态合作企业之一，将充分受益于华为生态的全面崛起，未来市场空间有望超预期。

    　　风险提示：下游需求不及预期、市场竞争加剧、人力成本大幅提升。