事件:公司 2023H1实现营业收入85.80亿元，同比-7.59%；归母净利润 2.03亿元，同比降低52.88%；扣非净利润1.43亿元，同比下降63.21%。

    　　 数字化创新业务稳中有升，金融科技与智能汽车领域取得突破。

    　　公司持续聚焦数字化创新业务方向， 着力培育健康成长新动力。报告期，从业务收入结构看:数字化创新、通用技术、数字化运营服务分别实现收入38.49 亿元(+4.75%)、39.67 亿元(-17.47%、)、7.62亿元(-4.95%)，收入占比分别为 44.86%、46.24%、8.89%。数字化创新收入占比近半，稳中有升；通用技术收入受市场经营环境影响，短期内下滑明显；数字化运营服务收入略有下滑，相对稳定。在数字化创新业务方向持续深耕，签约多个千万级咨询项目。成为某大型通信设备企业人工智能与盘古大模型核心交付与全栈式服务伙伴；构建云咨询与集成、云原生开发、数据智能、AI及大模型、IOT集成、云管理、云安全在内的端到端服务能力；全面参与 OpenHarmony项目共建，2023OpenHarmony项目群代码贡献TOP4；工业互联网方面打造汽车物流管理系统(LMS)等标杆项目，与工业互联网国家级双跨平台达成战略合作。从行业收入结构来看:通讯设备、互联网服务、金融科技、高科技与制造分别实现收入35.26 亿元(-20.07%)、16.18亿元(-10.52%)、19.93亿元(+19.36%)、11.10亿元(+3.35%)。

    　　金融科技领域，深度参与国内银行尤其是大型金融机构的数字化建设工作，与保利、哈电、华能等近20家央国企财务公司签订新一代票据系统建设项目。数字能源方面，围绕综合能源服务与辽宁省政府签署战略合作协议，全资成立辽宁软通智新科技有限公司，推进在辽宁省级虚拟电厂、充换电站的建设和运营等业务领域的发展，启动了虚拟电厂营运平台、换电站APP及系列新能源并网设备的研发。智能汽车领域，新签约赛力斯汽车等20多家客户，中标吉利、岚图、神龙汽车等重大项目，并与多家知名汽车厂商达成深度战略合作。我们认为，公司转型升级发展方向明确，并且在数字化创新业务及重点行业、重点客户等方向均取得相对突破。调整、蓄势、着眼未来，以时间换空间，未来其战略规划成效或将逐步得到体现。

    　　顺应大模型时代趋势， 抢占 AIGC发展机遇。

    　　报告期，公司与华为云、阿里、百度、微软、腾讯等客户开展大模型深度合作，成为华为云盘古大模型首批合作伙伴、昇腾 AI大模型联合创新伙伴、百度文心千帆大模型平台生态伙伴、阿里通义千问首批产业战略合作伙伴，首批接入微软 Azure 云GPT-4，并　　成为昇思 MindSpore 开源社区理事会首批成员单位。与人工智能厂商开展生态合作，构建基于大模型的智能客服、智能审核等解决方案；与互联网及IT大客户合作，构建基于 AI+AR技术的智能互动体验、基于 AI+智能视频技术的智能 Vlog 体验等解决方案同时，通过将 AI 大模型融入业务运营管理数字化平台，如业务数据管理平台、需求管理平台、人力资源供给平台(i 力聘)，进一步加强自身业务运营与管理的数字化与智能化应用，提升业务交付与运营支持效率。公司全面升级 AI战略，加速构建“算力、算法、数据”三位一体的硬科技创新生态，以及包括AI咨询、AI模型开发、AI数据治理与安全、AI计算中心运营等为核心的专业AI服务能力。

    　　构建端到端云智能服务能力，海外市场业务有进展。

    　　公司构建包括云咨询与集成、云原生开发、数据智能、AI 及大模型、IOT 集成、云管理、云安全等在内的端到端服务能力，形成“1+3+N”服务体系。1即云专业服务，包括云咨询、云迁移、云运维能力底座；3包括云服务能力专家库(大数据、数据库、安全、AI、云原生等)、云工具(多云管理、容器、DevOps、数据库工具、迁移和运维工具等)、行业解决方案；N 是面向保险、银行、电力、医疗、教育、制造等行业客户提供服务。为更好地满足客户在深度云化方面的需求，持续加大在基础设施云原生化、应用现代化、数据智能、AI大模型等云原生产品及服务方面的投入，积极推动云原生技术的发展和应用。在云原生工具产品研发领域，重点推出了多云管理平台、容器平台、DevOps 平台、多云数据库管理平台、iSSCloudITSM一体化运维平台、云上中台重明3.0、软通天璇 2.0MaaS平台等。云智能国际业务取得进展，在新加坡与云厂商和当地运营商的合作深入推进，在马来西亚的交付中心规模不断扩大；成功与出海和本土客户合作，将国内的云智能行业经验和成熟案例复制到海外市场。

    　　投资建议

    　　我们认为，公司转型升级发展方向明确，并且在数字化创新业务及重点行业、重点客户等方向均取得相对突破。调整、蓄势、着眼未来，以时间换空间，未来其战略级规划成效或将逐步得到体现。预计公司2023-2025年的营业收入分别为194.86亿元、213.55亿元、238.02 亿元；归母净利润分别为10.34 亿元、11.78亿元、13.06亿元，对应目前PE分别为18X/16X/14X，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　下游需求不及预期；技术迭代加快；市场竞争加剧。