国内领先的软件与信息技术服务商，首次覆盖给予“买入”评级公司成立于2005 年，是中国领先的软件与信息技术服务商，主营业务是为通讯设备、互联网服务、金融科技、高科技与制造等多个行业客户提供数字化创新业务服务、通用技术服务和数字化运营服务。公司具备深厚的客户基础和广泛的行业覆盖，在10 余个重要行业服务超过1000 家国内外客户，其中超过200 家客户为世界500 强或中国500 强企业。我们预计公司2022-2024 年归母净利润为10.13、12.21、14.96 亿元，EPS 分别为1.59、1.92、2.35 元/股，当前股价对应PE 分别25.7、21.3、17.4 倍。公司估值略高于同行可比公司估值，考虑公司在围绕华为生态在信创领域的前瞻布局，首次覆盖给予“买入”评级。

    　　数字经济及信创成为国家战略，软件信息技术服务行业迎历史性机遇国内数字经济正加速发展，产业数字化转型需求快速释放，同时新一代信息技术与各行业各领域的融合深度和广度不断拓展，产业规模不断壮大。从2012 年至2021 年，我国软件业务收入由2.5 万亿元增长至9.5 万亿元，年均增长率达16.1%。

    　　2022 年上半年，我国信息技术服务收入已经达到30296 亿元，同比增长12.0%，在全行业收入中占比为65.5%。此外，随着信创产业迎来黄金发展期，进一步驱动行业发展。

    　　重点投入基础软硬件领域，携手华为共建信创生态公司在信创领域相继参与了操作系统、数据库等开源数字基础设施的建设，是OpenHarmony、openEuler、openGauss 及可信云的共创共建者。特别在开源鸿蒙生态建设方面，公司成立子公司“鸿湖万联”，公司已累计推出多款行业产品，参与到国内某大型通讯设备企业智慧公路军团的使能合作中。基于OpenHarmony和SwanLinkOS 双线加持，与行业生态伙伴的合作，开发出面向商显、交通行业的 OpenHarmony 富设备商业发行版。

    　　风险提示：客户集中度高；人力成本上升；宏观经济下行